岁煞西

第一次世界大战后，20世纪20年代被美国人称为“新时代”，财富向刚获胜的美国人敞开大门。20年代前期，美国整个国家都洋溢着一片喜，“五月花”号的梦想在这一刻实现了，机会成为20年代醒目的标志。

在宽松的货币政策下，华尔街就像被打了强心针，道琼斯指数一飞冲天，10年道琼斯指数从70多点一直涨到380点。华尔街，不仅仅意味着投机，更多是赤裸裸的资金搏杀：毫无限制的做空，甚至卖空数量早就超出股票实际数量，目的仅仅是直接把对手至于死地；交易者联手做庄，自买自卖高股价，或者逼空股价，不经意间又抽身而去。

轻轻的，我走了，正如我轻轻的来；挥一挥手，卷走你的一堆资金！

美国人仍然陶醉于突如其来的财富，胡佛总统在一次演讲中兴奋的说：“我们正在取得对贫困战争决定性胜利的前夜，贫民窟即将从美国消失”。

与胡佛所言并不一致，此时，华尔街更象一个纯粹的赌场。

1926年，佛罗里达州房地产泡沫第一次给狂热的美国人敲响了警钟。1923～1926年间，佛罗里达的地价出现了惊人的升幅，大概升幅在5～6倍左右，棕榈海滩上的每一块土地都成为资金争夺的对象。迈阿密市居然出现了2000多家地产公司，当时该市仅有7.5万人口，其中竟有2.5万名地产经纪人，人们的口头禅就是：

“今天不买，明天就买不到了！”。

然而，1926年在没有任何先兆的情况下，佛罗里达州房地产骤然跌价，无数人破产，其中还包括麦当劳创始人雷·克洛克照样被弄得一贫如洗，甚至混到以卖纸杯为生，后来大概觉得自己太穷了，于是就创办了麦当劳这个穷人快餐店。华尔街仍继续着自己的故事，投机者对经济前景仍然充满信心，确实如此，1926～1929年美国汽车产量年增速仍然超过了10％。

但是，不可能永远持续虚幻。

1928年，华尔街似乎嗅到了某些气息，整个上半年，市场忽高忽低，股价飘忽不定。然而，胡佛的当选似乎改变了这一切，他对市场的看法在竞选中尽人皆知，他是一个忠实的多方。 11月7日，胡佛当选的第二天，纽约证券交易所创出了489万股的天量。而且，美联储主席斯特郎在总统竞选结束前逝世，胡佛失去了最强大的对手。斯特朗曾三次提高贴现率试图以此控制宽松的融资环境，11月后美联储再不能拿出一次有效的措施控制宽松的货币市场，任由华尔街疯狂到银行融资，1928年底华尔街经纪人已经在银行融资高达60亿美金。

其实，此时的美联储已经有心无力，因为子弹都被斯特郎用光了，1929年初美联储的联邦债券仅剩余2个亿，每次在货币市场上仅仅能放出几百万美元，而美联储调控利息的方法不是直接指定利率，而是要货币市场上通过买卖债券调控市场利率。

1929年初，人们不再谈论自己有多少钱，而是琢磨能在经纪人那里融多少钱，在疯狂的日子里，华尔街终于第一次走到了尽头。

美联储终于又发出了自己强硬的声音，1929年2月2日、1929年2月4日美联储连续两次发布指导意见，称商业银行为股票投机贷款会出现严重的后果，甚至出现金融崩溃。3月份，联邦储备委员会开始连续召开会议，这次却不对外透露任何消息，货币市场顿时紧张，银行开始收缩头寸。3月5日联储会议结束，货币市场拆借利率飙升到20年代的最高点，华尔街闻声而动，联储会议结束后第一个交易日大幅下挫，道琼斯指数当天大约下跌了20％。

在这个关键时候，美联储不知出于何种目的，以官方名义公开发表了一篇类似于散文的文章，以春秋笔法暗示美联储不能容忍如此高的拆借利率，而且现在市场头寸充足，拆借利率不应该如此高。

3月27日，货币市场拆借利率应声大幅下滑，虽然美联储此时仍旧保持沉默，但华尔街已经心领神会。最糟糕的是，经过美联储的春秋笔法，国民银行开始直接将货币投放于市场投机。华尔街没有暑假，经纪人贷款整个夏天飞速增长，8月份经纪人贷款已经达到了170亿。如果美联储连续2月份的反击政策，可能在一定程度上阻止货币市场跟华尔街联合投机，1929年股灾也不至于如此严重。此时，货币市场跟华尔街好像没有任何阻挡，货币向洪水般冲入这个投机场，灾难再所难免了。

8月份的华尔街似乎还没有看到尽头，没有尽头的是风险，正因风险未知，所以才最可怕。

9月份的第一周，市场突然开始上窜下跳，虽然多方似乎守住了阵地，但阴影已经笼罩华尔街上空。9月5日，美国统计学家巴布森在全美商业联合年会上发表演讲：崩盘迟早会发生，而且是难以遏制的。

巴布森根本不是什么著名的股评人士，只是他讲话的日子跟9月5日一致。犹如魔咒一般，当天下午2点纽约证券交易所放巨量下挫。很快，多方组织了一次反击，他们在报纸上指责巴布森是无知者无畏，而且市场在一周内又回到了原来的点位。

下次，忽悠华尔街的就不是无足轻重的小人物了。

10月，美国联邦工业指数、钢铁指数开始全线下滑，很明显美国经济走入了下滑期。10月11日马撒诸塞州公用事业委员会驳回了波士顿·爱迪生公司的股份拆分请求，并宣布该公司业绩是由股票投机所致，纽约股市开始缩量。新闻界开始对市场走势进行评判，此时几乎已经是一边倒的看空了，市场开始小幅下挫，而且没有象样的反弹，市场开始传闻“大人物”们已经开始做空。

其实都是扯淡。扯淡，也是压倒骆驼的最后一根稻草。

公元1929年10月24日，星期四。

纽约市场经历了有史以来最惨淡的一天，当天创出了1290万股交易记录，虽然开盘初并没有异常波动，顾盼之间已经银河落九天，上午11点后纽约证券市场终于出现恐慌性抛盘。

中午12点，记者们获悉J.P摩根的总部正在召开会议，与会者名单很长，全部都是纽约银行家，他们开始了拯救市场的最后一次挣扎。下午1点30分，纽约证券交易所总裁惠尼特出现在交易大厅，在众目睽睽之下以上午的最低成交价205美元买入1万股美国钢铁公司股票，整个下午他在交易大厅用掉了2000万美元。

市场好转了，奇迹般好转了，下午很多股票翻红报收。

相对于前期的疯狂融资，惠尼特英勇的举动可以用一个词来形容，壮烈！

很快，市场就告诉人们，只有更惨，没有最惨。

公元1929年10月29日，星期二，岁煞西。

这一天，没有人再能挽救华尔街，当天股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。当天收市，股市创造了1641万股天量历史纪录，自动报价机打出的纸带超过1.5万英里，直到闭市后4个小时才打完。人们将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，即黑色星期四。

1929，黑色星期四，对美国的打击远远超出了刚结束的第一次世界大战。

出来混，总要还的。