由于市场对新一轮量化宽松政策（QE3）预期的落空，国际油价20日大跌，布伦特油价跌至17个月低点。而美联储仅延长扭曲操作（OT）期限，又使得黄金这个作为货币信任危机之时的避风港也失去了上涨的理由，国际金价1600美元大关危如累卵。而A股指数今日早盘股指开盘后一路走低，沪指创近三个月新低。各板块全线飘绿，煤炭、有色金属、券商、保险、水泥等板块跌幅居前，看来投资者离2300点越来越远了！

      对此市场的解释是：于美联储的扭曲操作（OT）不是向市场注入流动性，而是通过卖掉短期国债，购买中长期国债的方式，压低长期国债的利率，从而使降低美国企业的中长期融资成本，此法对于美国经济而言无疑是利好，所以美三大股指涨跌不一。而对于A股市场是利空。原因很简单，2009年中国A股市场之所以能从1664点上冲至3400点，在一定程度上都是拜美联储所踢。当年美联储采取QE政策向世界注入大量的流动性，且其中一大部分受人民币升值预期的影响借各种渠道流入中国，当时外汇占款规模骤增，相对应的是国内基础货币超发严重，我国社会流动性充裕，所以2009年A股才会展开一波大反弹行情。现在寄美联储推出QE3的希望破灭了，所以A股与石油、黄金一样只能选择暴跌的方式予以回应。

      其实，美联储放弃了QE3政策，而使用扭曲操作（OT）是造成A股出现暴跌的导火索。深层次根源在于，体现了A股市场对于国内外经济出现大衰退的担忧，以及对目前A股巨大融资压力的不满。

      首先，尽管美联储没有推QE3，但是欧美经济已经出现衰退之兆。尽管以欧盟和国际货币基金组织的援助可以对希腊提供短期财政支持，帮助其偿还到期债务，但因紧缩导致的经济持续衰退，使希腊无法找到彻底解决债务问题的有效方法。希腊一季度GDP同比下降6.5%,失业率超过20%,衰退使得公共债务占GDP比重高达160%。现在看来，希腊根本不可能靠自身的力量来解决债务问题。不仅如此，西班牙10年期国债收益率升至7%，意大利10年期国债收益率升至6.04%,融资成本大幅上升,引发投资者对其还债能力的担忧。所以欧债问题只能拖延危机爆发的时间，而无任何解决之法。

     再来看美国，根据美联储当天发布的6月份经济预测，今年美国经济增速将为1．9％至2．4％，低于其4月份预测的2．4％至2．9％。预计到今年第四季度，美国的失业率将为8％至8．2％，高于4月份预测的7．8％至8．0％。美国联邦储备委员会20日公布了最新一期经济预测数据，对今年经济增长和就业形势的预测更显悲观，但小幅下调了对未来通货膨胀水平的判断。美国经济呈现温和增长，但近几个月就业增长放缓，失业率依然维持高位，而家庭消费开支增速与年初相比出现“一定程度的”下降。现在美国经济形势只是比欧元区国家稍好一些，并没有走出经济减速的噩梦。

      再者，中国国内客观经济难言乐观。我们的决策层在“保增长”、“经济转型”、控通胀”之间找平衡，这无疑是在走钢丝，难度系数可想而知。经济下滑形势严峻，GDP指标已经连续五个季度回落，在2012年一季度只达到8.1%,更有机构预期二季度GDP可能回落到7.8%左右。同时上市公司的基础面也不容乐观，截至6月15日，沪深两市共有855家公司披露2012年中期业绩报告，其中确定净利润正增长的家数只有341家，占比不到40%，而去年同期这一数据还接近八成。在这样的经济环境之下，A股市场的悲观情绪蔓延是不难理解的。

      最后，A股市场融资压力不容小靓。中信重工启动IPO使搁浅了一段时间的大盘蓝筹股发行“开闸放水”。融资规模以十亿计数的大盘股IPO如果接踵而至，必使市场压力大增。在中信重工之后，还有早前过会的陕煤股份、之后过会的中邮速递，以及正在上市计划当中的人保集团，这几支都是融资皆为数十亿、甚至数百亿级别的特大军团。总计融资规模就已达到314亿元，相比去年三季度中国水电 135亿的“一枝独秀”，绝对是有过之而无不及。

      不仅超级大盘IPO融资凶猛，再融资压力也不容小视。目前两市共有217家上市公司披露了定向增发意向。其中，110家已获股东大会通过，28家已分获国资委、证监会批准。仅以后者来看，就有85.50亿股、562.72亿元的再融资计划“过而未发”。这其中不乏一些巨额再融资，如西北最大钢铁企业之一的酒钢宏兴的定增计划拟募资85亿元；海南航空计划募资不超过80亿元。这些再融资方案都丝毫不逊色于一次大盘IPO。按照有关规定，定增计划的批复自核准发行之日起6个月内有效，这意味着不出意外的话，这563亿元再融资最迟都将在下半年实施。我认为，在目前的市况之下，管理层应该适当减缓新股IPO或再融资的步伐，给市场一个休养生息的时间。

      扭曲操作不仅敲响了世界资产泡沫破灭的丧钟，而且还给A股市场吹响了下跌的集结号，A股下跌的主要原因是：一、欧美经济出现大衰退；二、中国经济增速下滑不算，还要面对经济转型的困绕，短期难以乐观；三、股市自身的IPO和再融资步伐加快，市场不能承受之重。如此众多重磅因素叠加，A股大跌才怪！