最近，国际黄金市场出现了罕见的暴跌，并且已经影响到国内黄金市场，这给本来准备把黄金作为投资品的中国投资者泼了一盆冷水。在很多人看来“危时藏黄金，盛时收古董”已经成为一条投资法则。现在大家都在疑惑：如今是抄底黄金的最佳时机？还是本轮黄金牛市的盛宴已经结束了呢？

      为什么近年来国际黄金市场会出现一轮大牛市？说到底是因为纸币发生了信任危机。自金融危机开始后，世界各国央行都采取了开动“印钞票”的方式来解决经济问题，人们生怕手中货币出现大幅贬值，所以争相购买黄金以避风险。这其中最著名的就是美联储二次推出了宽松货币政策（QE1、QE2），人们出于对美元贬值的担忧，纷纷抢购黄金，这才使得国际金价节节走高。而当投资者期盼美联储继续推出QE3，把国际金价推向2000美元/盎司时，他们预期却落空了。

     2月29日，美联储主席伯南克在参议院作听证时表示，希望过一段时间后，可以将美联储的资产负债表削减至正常规模，使美联储只持有国债。伯南克同时暗示，虽然今后一、二年间，利润将保持低水平，但是当美国经济走强且通胀率上升时，美联储将不得不提高利率。而对市场关注的QE3，只字未提。3月13日，美联储议息会方上又发表声明，除了重申将继续保持低利率之外，只字未提经济剌激计划（估计已排除了QE3推出的可能）。

     这两次美联储的表态，无疑是给黄金乃至大宗期货市场的敲响的丧钟。伦敦现货金价在2月29日那天狂跌近100美元，白银现货收盘暴跌近6%。之后金价升少跌多，重心不断下移，最低时曾跌破每盎司1640美元，而即使是现在国际金价也只是因超跌反弹至1655美元一线。可以毫不夸张的说，国内外金价的涨跌，要看美联储的脸色！那么美联储为何不再推出新的经济剌激计划呢？

      首先，数据显示：尽管美国经济还没有走出衰退期，但最糟糕的时候已经过去，复苏的迹像开始显现。美国2月份失业率继续下跌，而美国1月的CPI为1.9%（高油价是通胀率上升的主因）,离美联储的2%的通胀目标只有一步之遥。最近，美联储一位高官放出口风，如果美国通胀率继续上升，很可能等不到2014年，说明不定明年就要加息了。显然美联储也意识到靠印钞来提振本国经济不仅效果有限，负作用很大，所以国际金价很难再重拾升势了。

     再者，美国经济要复苏，并确保超级大国地位不失，美元在多数的时候必须强势，这样才能确保美元的信用。试想一下，如果美元不断贬值，谁还敢持有美元资产，谁还敢来美国投资？显然，奥巴马在大选之年时，促进就业才是当务之急。但要促进就业，除了把基准利率维持在低位之外（降低投资成本），强势的美元更能吸引热钱来美国投资，从而促进就业率的回升。

     最后，美联储主席伯南克在参议院作听证时表示，希望过一段时间后，可以将美联储的资产负债表削减至正常规模，使美联储只持有国债。从目前来看，美联储资产负债表规模接近2.9万亿美元。截至去年，在美联储资产负债表中，约57%是美国国债，而联邦机构债券是45%，抵押贷款支持债券为30%，另有9%的其他联储资产及财政部发行的货币。一旦按伯南克所说的资产负债表削减至只剩国债，即意味着将被抽走1.22万亿美元,相当于两轮QE2的规模,显然美联储要将前两轮QE释放出来的流动性将全部收回。而市场流动性被收回，美元就会呈现强势，黄金市场的末日恐怕即将到来。

     可以看出美联储已经把货币政策运用到了极致，先于经济尚未有复苏迹像，就暗示要推出QE3逼出市场流动性（同时也推高了国际金价），就好像高举马鞭就是不落下来，一样能催促马儿加快速向前。而这会儿，由于经济数据还不错，复苏曙光初现，美联储就绝口不提QE3了，一手严控通胀率，一手维持低利率，这与我国的即“保增长，控通胀”一样的道理。

     本轮黄金牛市的丧钟已经由美联储主席伯南克敲响，所以对于普通投资者或机构而言，要在“乱世”之中投资有回报，避免亏损，就一定要读懂美联储的真正意图。在金价暴涨时，有人曾经叫嚣“金本位货币优于其他货币”，金价不久将突破2000美元/盎司大关。其实，不管纸纱也好，黄金也罢，无论什么货币，都建立在信用基础之上，当美联储和各国央行都明白靠“滥印货币”只会加重经济危机，而解决不了任何问题时，黄金的避险功能将丧失殆尽。