为了摆脱A股的颓势，近日证监会允许并且鼓励养老金入市。据中国证券报称，酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。养老金入市从短期来看，的确提振了市场的信心，但是作为百姓养命钱的养老金能否入市，需不需要全国民从说了算，一直为市场争论的话题。

     养老基金入市真的是为救市？

     今年以来我国CPI虽有回落，但长期徘徊在高位的预期显而易见。目前，地方养老金的收益率很低，据中国社科院测算，2000年至2008年全国各地养老金总收益率可能不足2%。如果扣除通胀率，年均收益为负数。而全国社保基金却远比地方养老金的收益率要好得多。截至2011年底，全国社保基金年均投资收益率为7%-9%。社保基金从2003年开始投资股票，在一般情况下投资比例为30%左右，其他的45%投资固定收益产品，如银行存款、国库款、企业债券、金融债券等，最后25%左右用于PE投资及其他类投资等。所以即使允许养老基金入市，由于风险控制等原因，其持股上限比例肯定不会超过30%。

     无论是欧美发达国家还是发展中国家，养老金是社会保障基金，作为百姓的养老钱和救命钱。“老有所养”是最基本的人权保障，也是社会文明的标志之一。但长期以来，由于我国统筹账户资金不足，个人账户资金多被挪用来补缺口，曾有专家估计个人账户缺口达1.3至1.4万亿,名义上是“统账结合”，实质上还是“现收现付”，个人账户形同虚设。如果养老基金在投资中再出现大面积亏空，而无法领取，将引发较大的社会动荡。加拿大养老基金就被允许进行股市投资，但在2008年就损失了36亿加元，2009年的各种投资净损失为236亿加元，这说明了投资股市对于养老基金而言风险巨大，就凭养老金和政府的力量来控制股市趋势显然是痴心妄想。

    所以我认为地方养老金入市只是在负利率的情况下，拓宽了一下投资渠道，真正投资股市的资金比例不会太高，主要的投资方向还是债券和PE。因为即使是全国社保基金也是靠天吃饭，若遇上像2008年那样的超级大熊市照样亏损惨重。何况地方养老金入市前管理层先告诉大家，让民众安心先建仓，然后再由养老金来拉抬股指，最后地方养老金在出货时也告诉大家，让百姓集体致富？这显然是不可能的事情。

     养老金高调入市对A股的作用有多大？

     我认为，养老金入市对股市的利好作用十分有限，股市仍将按自己的运行方式去走。首先，养老金入市并非为救市、托市而来。对这一点，中国社保基金理事会理事长戴相龙已有明确表述。既然养老金不是来当解放军的，而是来实行资产保值增值的。那么，从养老金入市时机的选择来说，当然是股市跌得越惨越好。虽然报道称，养老金从一季度开始进行投资，但这并不意味着养老金会在一季度完成建仓，也并不意味着养老金会把百姓的养命钱全部投向A股市场，特别是在目前新股发行节奏、大小非解禁潮叠加的情况下，养老金大可选择投资债券和PE，对股市投资持观望态度。

     更何况，这笔千亿养老金是委托给全国社保基金理事会运营，而根据社保基金的投资惯例，这笔资金最终还要交由投资基金来打理，但最终交由谁来打理，这还需要一个确定的过程。不仅如此，能给股市带来的资金也非常有限的。要知道，地方养老金较之全国社保来说，更注重资金的安全性，鉴于股市投资的巨大风险，股票投资肯定是养老金投资的组合之一。正如戴相龙所言的那样，只是其中一小部分。如果按30%比例计算，南方某省的这1000亿元基本养老金，能够投资股市的资金也只有区区300亿而已，这对于股市来说，简直不值得一提。

     最后，养老金入市虽然可以在短线上为股市引入部分资金，引发股市短线反弹，但从中长期来看，养老金入市后即使赚了钱，还不是最终赚咱股民们的钱，虽然有人担心养老金入市会成为被人宰割的羔羊，但从养老金入市的途径选择来看，它必然是要依附于社会保障基金来运作。社保基金能够在股市中有不错的收益，在很大程度上是与其消息灵通有关。如果养老金也成为先知先觉者，那只不过是多了一只从广大中小投资者手中赚钱的“小老虎”而已。

    我认为，中国股市还是一个不成熟、不发达的资本市场，并不适合风险承受能力小的养老金、公积金来投资，因为这些关乎民生保障的钱，我们根本输不起。过去10年中国GDP增长2.66倍，但上证指数涨幅几乎为零。就连证监会主席郭树清本人也曾表示，中国股市是一个缺少回报的市场，它不仅不能增加居民的财产性收入，相反还会把投资者有限的财富蒸发掉，并且奉劝低收入者远离股市。如果此时再放宽养老金入市，其所承担的风险系数显然不言而喻。