23日晚发生了温州境内动车追尾事故，很多上市公司急忙在第一时间与动车事故“撇清关系”。但即便是如此，A股也出现了近期最大的跌幅，沪指暴跌3%，失守2700点。可以说，动车事件触发了本轮反弹行情终结的导火索。不过A股近来本身也存在的较为复杂的问题，就周边环境来看，不并支持A股走牛。

     我认为动车事故只是一个事件发生器，而更为不利于A股的行情的展开，还体现在以下这么三个方面：

　 　汇丰PMI指数跌破50牛熊分界岭

     上周媒体披露了汇丰预测我国7月PMI指数或将低于50，这是经济增长势头强弱与否的分界点。低于50，意味着我国经济增长渐有落至滞涨的可能性，从中可以看出我国的中小企业正在面临危机。 其实，全国工商联近期发布的报告也显示：中小企业生存难度超过2008年，金融危机爆发初期。虽然那时候和今日类似，外需也在大幅缩减，但是当时信贷环境在不久之后急速放松，让中小企业的资金链得以延续。可眼下，货币紧缩周期远没结束，短期内再度放松货币政策的可能微乎其微。

     我认为，PMI指数跌破50这个牛熊分水岭，说明中国中小企业已经开始危机不断，生存艰难，大的经济背景不利于股市走牛。其根源主要在于两点：一是这些企业多数仍处于世界制造产业链的中下游，出口的产品大多是技术含量较低、单价较低、附加值较低的“三低”产品。加上这几年通胀高企，原材料和劳动力成本提高，使得不少企业生存压力猛然上升。二是中国金融体系存在畸型，过度依赖银行间接融资。中小企业的融资渠道主要源于银行系统和地下金融。这就导致一旦银根收缩，国企和地方投融资平台可以不受影响，但是中小企业难获银行贷款，同时地下金融利率跳升，资金链不足成为必然。

　　 二、三线限购令宣告打破了人们的幻想

     本来人们期望央行下半年的货币政策会有所松动，股市的资金面得以放松，但随着房地产限购由一线城市向二、三线城市扩展，意味着房地产市场的调控力度依然不放松。这也强化了各路资金对上调存款准备金率的预期，比如说上周四，市场就在谣传周末会上调存款准备金率。虽未成真，但也说明市场对调控政策加码的预期，也说明了相关资金惶惶不安的操作心态。

     美债危机和欧债危机的集中爆发

　　美国当地时间22日，美国总统奥巴马与众议院议长、共和党人约翰·博纳的谈判中断，双方无法在削减政府赤字方面达成一致意见，导致美国国债危机依然阴云密布。如果在8月2日之前不能通过美国公共债务上限的解决方案，那么美国则可能出现选择性的债务违约，美国国债的信用评级将会首次下调，对于持有美国大量国债的中国而言，那将是灾难。而如果通过美国政府的债务上限，那么QE3推出的道路将被铺平，全球货币泛滥，大宗商品又将上涨，通胀又将进一步高企，这不利于全球经济的复苏。

     尽管希腊近期得到了救助，可以暂时苛延残喘，而葡萄牙、爱尔兰仍处境艰难。更可怕的是，债务危机的阴云已经在西班牙和意大利这些份量更重的经济体上空聚集。正如德国总理默克尔所言，欧洲主权债务危机是过去十年甚至更长时间累积的结果，人们不能指望单靠一次峰会、几次救助就会把问题彻底解决。主权债务危机，是指一国政府的负债超过了其自身的清偿能力，导致无力还债。说白了，就是政府“寅吃卯粮”、透支未来，以换取短期的经济繁荣。不过这样做迟早要还的！由于欧元区是中国出口的重要伙伴，欧元区出现危机对中国的出口极为不利。

     温州境内动车追尾事故只是加速了A股的下跌速度，A股现在处在一个极为不利的境地。一方面新股发行、银行股的再融资频率不减；另一方面，中国的经济、货币政策以及西方发达国家的债务危机，都不支持股市真正走出一波牛市。未来最大的可能就是，股市通过暴涨暴跌，而指数和估值的重心都会不断下移。