根据证监会主席尚福林的意思，创业板退市制度能够有效地发挥资源优化配置，可以保护中小投资者的利益。但是创业板公司发行价不仅远比主板、 中小板要高，而且二级市场很多中小投资者也参与其中，如果创业板退市门槛定的过低，最后倒霉的还是中小投资者。所以我们在建立创业板退市制度的同时，也要建立一个投资者补偿的机制，这样才能真正保护中小投资者的利益。

    创业板退市门槛低，要有一个先决条件，就是创业板公司的发行价格低，发行门槛低。但是现在的状况是，很多公司无法在创业板上市时，才转移到中小板上市，因为创业板汇集发行价格高、市盈率高、超募资金多等诸多优点，成了很多想要上市公司眼中的香饽饽。在这种情况下，创业板公司如果采取很低的退市门槛，是对二级市场高价接盘的中小投资者的一种不公。

    一家创业板公司，从上市到退市，小非因其成本很低，还能全身而退，大非即使没有在退市前全部卖光股票，至少还有上市时超募来的大把大把的募集资金。到头来，只有中小投资者高价申购、高价买入，最后还要承担股票摘牌的恶运，而且创业板上市公司退市后还没有重组的机会。当创业板公司经营从好变差，或者造假被晒出来，除了上市公司的高管有责任、证监会的发审制度有问题、保荐机构（保荐人）罪责难逃外，唯一没有责任的中小投资者，却要承担上市公司退市后的全部损失，公平何在？保护又何在？

    也许专家们会说，目前中小投资者在创业板持仓比重都不高，主要还是机构、大小非们在玩，但是这种繁荣的情况过后，一旦创业板公司业绩变差，或者造假被曝光，深藏在其中的机构和大小非们会比中小投资者更早知道信息，他们会先拉抬股价，最后率先脱手筹码，而中小投资者则会在各类股评的忽悠下开始“逢低介入”，当事情暴发后，最终留守的只有中小散户。

    当然创业板公司退市，银行可能也会出现坏账，因为不少上市公司大股东会把其在公司的股权质押给银行申请贷款，以往质押给银行的上市公司股权还能够在重组过程中拿回一定权益，而一旦创业板公司失去了重组的机会，银行发放出的贷款恐怕也只能打了水漂。

     对于A股并不创业且透支其成长性的高价创业板来说，公平性已经大打折扣，如果再剥夺中小投资者参与其退市后的重组或得到退市补偿的权利，那么中小投资者财富缩水的速度将会进一步加快，这对A股市场的稳定健康发展绝不是好事。所以，在当前新股发行体制还不完善，新股定价还没有完全市场化之前，退市制度必须要与补偿中小投资者制度一起出台。我建议，创业板在上市后应把超募的部分资金截留下来，用作其以后退市时对中小投资者的补偿的备用金。