2010年持有银行股的投资者损失都比较惨重。最为典型的是交通银行，去年年末9.35收官，而年底却跌至了5.60元，加上年内派了两次息，扣除税收后每股合计只拿到0.18元的红利，即使算上这，累计亏损幅度也超过38%。那么在新的一年中，银行股能否一改颓势或者引领大盘走出困局呢？

    投资者往往很困惑，为什么像银行等大市值板块的股票价值处于历史低位，却不见上涨，而像中小板、创业板这类股票，估值已严重透支了其未来的成长性却表现不俗呢？其实这个问题很好回答，中小板和创业板这类股票虽然估值偏高，但是其市值小，在大盘上涨时容易被机构拉动。而当A股处于下跌趋势时，机构要想减仓，但如果减持小市值的创业板和中小板又没有人接盘，所以大机构要减持筹码，只能减持像银行股这样的大市值板块。

    还有，我国银行的利润90%以上来自于信贷规模的快速扩张，去年银行板块行情不好是因为几大上市银行为了补充资本金，而频繁大规模再融资。而今年银行信贷新增规模将被控制在7万亿左右，广义货币增速也会控制在16%，可见今年银行的日子也并不好过。我认为，银行今后要实现经营模式的转型，从过去单纯依赖信贷规模扩张，逐渐转向中间业务与资产业务并重，但这个转型需要时间和成本。

    综合来看，银行股短期内领涨可能性不大，至少今年上半年应该不会出现，因为上半年宏观经济方面还有很多不确定性因素有待解决，在宏观经济走势明朗前，银行股很难轻松上行。如果在上半年宏观经济的通胀问题得以有效解决，房贷和地方政府融资平台的信贷坏账得以克服，那么银行股才可能重新走强。不过，我认为这是小概率事件。

    在加息周期中，银行业的息差有望扩大，但在紧缩的环境下，银行负债成本也可能上升，这将在一定程度上抵消息差扩张的利多效应，因此今年银行业绩增速可能出现拐点，从这个角度看，银行板块现在的估值也并不算太低。所以，今年银行板块的脉冲行情会有，但是已不可能像从前那样成为领涨板块，带领大盘走出困境。