1、从政策基调上看，将转向防通胀

　　政策放松预期很难兑现，支持市场继续大幅上涨的因素不具备。从这两个月的实际情况看，短期内很难发现政策松动的可能。

　  近期，国务院已开始关注并着手调控农产品价格，这表明通胀环比压力正在加大。这样一来，货币供应量增速虽然出现持续放缓，流动性拐点也将出现。

　　据了解，6月下旬以来猪肉连涨8周，涨幅接近20%，由于猪肉价格在CPI的权重约占9%以上，目前市场预计8月份的CPI将继续上行，虽然8月份CPI没有公布，但很有可能8月CPI达到3.5%以上的水平。

　　如果9月份政策的基调，将由积极支持经济发展转向控制流动性，控制物价，进而起到为通胀降温的作用，而收缩流动性，虽然可以控制通胀，但会影响宏观经济增长。这将进一步打击市场做多情绪。

　　2、中报业绩光鲜，实际上市公司很差钱

　　有市场看多人士认为：上市公司的中报业绩远超市场预期，这就足以支持大盘走好。据查，今年上市公司中报实现的净利润总额高达7814.3亿元，同比增长46%，可比的样本公司二季度盈利环比增长26.1%，好于市场预期。但我们更应注意的是，上市公司库存并没有好转，预示着盈利前景不乐观。"

　　在上市公司光鲜的数据下面，除金融类企业外，上市公司年中时的"活钱"、也就是经营性现金流出现下滑，跌幅高达50.01%，并且是连续两个季度出现下滑。尤其是，房地产板块的现金净流出带头绷紧了上市公司的现金流。　

     由于受到宏观调控的影响，上半年上市房企的经营性净现金流同比急剧减少了1277亿元，原因成交量低迷，库存增加。据统计，地产业6月底的存货余额高达7647亿元，同比增长47.55%，徘徊于历史高位。一旦房价急跌，天量存货滞销导致的房价减值，银行贷款还不出，这将进一步恶化业绩。

　　就算是业绩不错的银行股也要谨慎。因为巨额融资压力以及地方政府融资平台的坏账准备计提，将明显减弱其估值提升空间，不仅如此，今明二年还有大量的银行类金融企业要排队上市，这也将下拉银行股的估值区域。

　　可见，中报已基本告一段落，进入9月，各大投行对公司盈利预期的下调将正式开始。银行也不能躺在过去的业绩上。

　　3、中小板股票严重透支潜力

　　 本轮反弹依然以中小盘股为主，部分个股股价已严重透支了未来三到五年的增长潜力，多数中小板股票估值今年达到50倍以上，创业板更是平均超过60倍的估值。在市场经过近期的疯狂后，股价面临巨大的调整压力，这个调整一旦来临，有可能对市场心理带来较大冲击。

    流动性、业绩、估值是资本市场高手判断行情的三大重要指标。在流动性趋紧、业绩似好实坏的情况下，股票估值似乎也不乐观。