近日，23家基金公司率先披露了其旗下的241只基金的一季度报告，这241只基金今年一季度累计利润总额为-354.65亿元。从数据上看，平均每只基金在今年一季度亏损高达1个多亿。这次除基金嘉实主题这次以9.74亿元利润位列基金利润排行榜首外，鲜有基金能博得众基民的眼球，可见今年一季度基金普遍盈利情况不容乐观。

      平心而论，今年一季度的股市行情呈现一种不温不火之态，上证指数只下跌了5.13%，基金经理们都没有交出一份像样的答卷，我想要是遇到后面是超级熊市，不知他们的业绩还会差到什么样的程度？昨天，我听到一位阿姨对基金经理们颇有微词，她2007年末买了10万元开基，原本想沾点专家理财的光，而如今只剩下5万元不到净值，与其早知基金经理们的水平和咱一样，还不如自己抄股票呢！

      不可否认，由于中国股市还不成熟，在这个市场利益各方都只知索取，不图回报（极少分红）的市场中，投资者只能靠投机来获得股票差价收入，所以中国股市将在很长时间内一直呈现熊长牛短轮回的态势！而基金经理如果都是股市中的“死多头”，那么他们的业绩只能是“靠天吃饭”，遇到大牛市行情阶段尚可赚得笑不动嘴，而一遇到大熊市或市场暴跌，其获利又“还给”市场，这时我们买基金的投资者如果盈利没有及时兑现，则要遭受基净值下跌后的财富缩水的痛苦。

     牛熊轮回涨涨跌跌是市场的运行规律，涨多了就会跌，跌过头了就会反弹。由于基金本身就存在着契约上的仓位限制，以及基金经理普遍经验都不够丰富（有的没经历过大熊市），在股市筑顶阶段，也不可能全部清仓做空，这是历年来基金净值大多跟着指数走的根本原因。

     今年4月16日股指期货正式挂牌交易，A股市场也迎来了做空时代。我们若从股指期货前几日的运行情况来看，股指期货的套期保值功能同样发挥得淋漓尽致。假设某基金在4月19日当天高位做空，即使是所持股票重挫，其风险也可得到一定程度上的对冲，所以股指期货的出台，标志着未来基金经理的业绩将会出现严重的分化！随着股指期货参与者的增多，即使在超级大熊市中，若某基金宣布分红也并非是奇事。

     所以，我觉得在股指期货挂牌后，对于基金等机构投资者如何参与股指期货的交易细则应早日颁布，虽然这样也不可能大多数基金改变“靠天吃饭”的历史，但至少可以让优秀的基金经理多了一项规避大势风险的工具，在这样的情况下，基金经理的业绩优劣将呈现明显分化的局面。

     对于基民们要想摆脱“靠天吃饭”的缩命，我们基民们首先要自己选择好基金经理，然后要看你什么时候、什么市场买基金了，如果投资20世纪90年代的日本股市与70年代的美国股市，基金尤其是指数基金给你亏损的可能性很大。在中国，2001年至2005年，投资所有基金基本上都是亏损的，而2007年秋天谁买基金的话，什么时候解套，那也是天知道！