一、投资要点                                   

1、行情修复也是慢慢磨的节奏。

对于沪深300等权重指数来说，2016年的小节奏可能是慢慢磨，大节奏是区间反复震荡，对于行情节奏预判出错的概率也增大，投资难度着实会提高。但是，这是结构性牛市（猴市）的一部分，要适应。而从A股全局角度看，我们认为越来越多的投资者会把公司研究作为重点去把握，我们在2015年底提出这个思路，就是今年是要靠个股取胜的。一方面，要利用和尽可能适应大盘反复震荡节奏，另一方面要深入挖掘个股机会，通过择时把握波段机会，从而获得超额收益。

2、冷门股逆袭难持久。

开年以来，市场热点不持续，资金情绪不稳定，周三传统行业股票比如钢铁、煤炭、有色金属等冷门股快速崛起，吸引了市场诸多资金跟风。从供给端改革的思路看，这些产能过剩，节能环保的大户一方面要承载经济转型的基本需要，另一方面还要考虑成本收益的问题，本质上看，后者更重要。因为政策主导的行业整合，最大趋势就是供给压缩，过剩产能逐渐出清，这个不是一朝一夕能完成的事情，难点在于就业问题。从资金行为看，主打的是一些股价破净资产或者股价在净资产附近的品种，超跌反弹的概率更大一些。我们认为资金的这个偏好是短期的，不会形成趋势性的资金堆积，追高的风险比较大。

3、有事件刺激的个股效率略高。

从主题投资或投机的角度看，行业动态，上市公司基本面动态对于股价的影响最为直接，针对这类主题炒作，基本上资金各有偏好，自下而上做投研比较普遍。在这个过程中，一些有成长性的公司，上市公司在内控较好的前提下自主投资，深挖子公司或项目潜力，或者外延式扩张做加法，利用再融资行为确保扩张可行性。因此，企业投资、投标、增发配股收购资产都是比较典型的事件线条，这是驱动股价上行的动力，也可以放在时间轴上进行跟踪。我们认为，对于交易者来说主题投资本质上就是事件投资，中短期内事件线条比较密集，那么股价预期走好的可能性就大。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：科大智能(300222)收购智能制造企业

事件：科大智能1月6日晚间发布公告，今日复牌

神光分析：

1、科大智能拟17.78元/股发行股份3149.61万股、支付2.4亿元现金，共计作价8亿元，收购上海冠致工业自动化有限公司。拟发行3087.74万股，作价5.49亿元，收购华晓精密工业（苏州）有限公司100%股权。同时，以19.74元/股发行4002万股股份，募集配套资金7.9亿元。

2、冠致自动化是一家专业从事工业智能化柔性生产线的设计、研发、生产和销售的综合解决方案供应商，产品主要包括智能焊装生产线、机器人工作站等综合解决方案，是国内为数不多的能够提供全方位、智能化和定制化柔性生产线综合解决方案的企业之一，目前是国内汽车智能焊装生产线细分领域的领军企业。交易对方承诺，冠致自动化2016年度、2017年度、2018年度净利润数分别不低于5200万元、6500万元、8300万元。

3、华晓精密是一家专业的工业生产智能物流输送机器人成套设备及系统综合解决方案供应商，致力于基于AGV（自动导引轮式物流输送机器人）为核心设备的智能物流输送系统研发、生产和销售，是我国为数不多的能够提供定制化智能物流输送系统综合解决方案的企业之一。交易对方承诺，华晓精密2016年度、2017年度、2018年度净利润数分别不低于3500万元、4500万元、5500万元。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：怡球资源（601388）并购Metalico 拓展金属回收产业链上游

事件：公司拟作价1.07 亿美元收购原美国纽交所上市公司Metalico100%的股权，进入美国再生金属上游行业。

神光分析：

1、　怡球资源自去年7月28日便开始停牌筹划重大资产重组。根据公司此次披露的交易方案，怡球资源拟以发行股份及支付现金的方式购买Metalico 100%股权，其中，拟向上海欣桂和文佳顺景合计发行 3926.7万股，收购其持有的 Metalico 85.5%股权，发行价格为15.28元/股；向 TML 支付现金约 1550 万美元收购其持有的 Metalico 14.5%股权。怡球资源实际控制人黄崇胜、林胜枝夫妇持有TML公司100%股权。交易完成后，怡球资源将直接持有 Metalico 100%的股权。

2、Metalico的主要业务为含铁及非含铁废金属材料回收业务，催化式排气净化器的去壳业务以及废金属交易业务。公司的经营利润主要来源于加工后含铁金属和有色金属的销售业务，主要的销售对象为钢铁产业、高温合金产业、铸造产业及贵金属产业等的原材料消费者。

3、近年来有色金属需求端持续低迷，大宗商品价格大幅下跌，废旧金属回收行业处于整体亏损状态。财务数据显示，Metalico2013年、2014年以及2015 年 1-9 月，净利润分别亏损2.16亿元、2.73亿元、3.15亿元。在此大环境下，怡球资源表示，中国再生金属企业有机会以较低的价格进行境外收购，以保证获取稳定的上游废旧金属资源，并有机会延伸进入美国再生资源全产业链。

4、收购完成后，Metalico 计划建设三条废旧金属自动分类分选设备，建成后将提高 Metalico 处理废铝的产能、提升铝料纯度，对外销售单价将提高，对内则直接销售给怡球资源，以节约运费、危险废弃物掩埋费和关税成本。同时公司透露，未来将在适当时机将 Metalico 成熟的汽车回收、拆解、深加工模式引入到国内市场，积极参与中国报废汽车回收拆解市场整合，建设国内再生资源回收网络。

（周翔    A0430611090001）

（三）公告点评：完美环球（002624）拟收购完美世界100%股权

事件：公司拟发行6.14亿股收购完美世界100%股权（交易价120亿元），并发行不超过2.13亿股募集不超过50亿配套资金用于影视剧投资、游戏的研发运营与代理等项目。

神光分析：

1、公司14年重组后主营业务变为电影、电视剧业务。

2、完美世界是中国领先的网络游戏开发商、发行商和运营商，先后涉足了网页游戏、移动网络游戏和电视游戏，推出了《完美世界》、《武林外传》、《完美世界国际版》、《诛仙》、《神魔大陆》、《神雕侠侣》、《笑傲江湖 OL》、《无冬 online》等客户端网络游戏，《Touch》等网页游戏，《神雕侠侣》移动版、《神魔大陆》移动版、《魔力宝贝》等移动网络游戏，以及《无冬 OL》Xbox 版等电视游戏产品，并代理了《DOTA2》等国际知名游戏产品。

3、有关方承诺，完美世界16-18年扣非后净利润分别不低于7.55亿元、9.88亿元、11.98亿元，对应动态收购市盈率16倍、12倍和10倍，估值不高。本次交易后，公司规模得到大幅扩大，16年净利润预计将接近10亿；业务更加多元，整体实力得到大幅增强。公司暂不复牌。

（张望望       A0430612080003）

（四）公告点评：得润电子（002055）对外投资TCL子公司

事件：公司1月6日与TCL集团旗下泰科立集团股份有限公司、CHEERS OVERSEAS LIMITED、T.C.L.实业控股（香港）有限公司签署《股权转让协议》，公司将以现金方式出资人民币5,176万元收购惠州市升华科技有限公司100%股权。

神光分析：标的公司隶属于TCL集团，原为惠州市升华工业有限公司电子器件事业部，2015年底TCL集团将其从事连接器和线束类业务有关的经营性资产以及业务、人员通过公司分立的方式重组为独立运营的有限公司。目前标的公司主要从事连接器和线束类制造、销售业务。

截至2015年12月31日，标的公司总资产10,611.16万元，净资产4,322.40万元。

公司自成立以来一直专注于连接器的研发、制造和销售，目前已成为国内最具规模与实力的专业电子连接器制造企业。公司表示，此次收购是公司基于自身战略发展需要作出的选择。神光发现，2015年8月26日，公司已与TCL集团签订了战略合作协议书，拟收购TCL旗下从事连接器和线束类业务的子公司，本次交易是公司履行协议的具体表现。TCL集团目前正在推进“双+”转型，公司与其合作有助于推动其转型发展并提升电子消费品产销量，进一步巩固公司的市场地位。