1、主板的反弹潜力如何？看下9月以来的这一波反弹，除了券商，多数蓝筹股都表现一般，很多更是在9月的震荡平台上做着俯卧撑，从空间看，似乎主板有着不错的补涨潜力，但事实却并非如此，因为能拉起蓝筹股的，唯有基金等大机构资金，但这些大机构却都有一个顾虑，即国家队。

在7-8月的救市过程中，国家队投入了近1.5万亿元，这些救市筹码何时退出？政策上并不明朗。而资金永远是逐利的，无论是哪个机构，都不愿充当为国家队抬轿者的角色，除非政策上能给出明示，类似锁定暂不减持的明示，否则，机构的顾虑不会打消，即使有建仓，也不会全力而为。

2、对于创业板，目前也存在一个隐忧。7月初，国家要求各上市公司高管增持救市，一般高管及股东增持股份的锁定期为六个月，即1月初将陆续解禁。从增持点位来看，约在3400-4000点区间，这里的很多中小股筹码，目前都已实现盈利，到时这些高管是否会减持，若没有政策约束，可能会有不小的分化。至少从预期上，如此集中的解禁潮，对市场来说将是一道坎。

此外，在上周五暴跌前，热点已明显趋弱，一日游式的快速切换，难聚起做多人气，而机器人、军工等也先后出现了“有利好、该涨不涨”的表现，这说明，在炒作题材热点上，主力资金已开始有顾虑，不敢投入资金 了。只是这顾虑，是来自于逻辑层面（增持解禁），还是技术层面（调整需求），并不得而知，个人觉着，两者应兼有之，技术影响短期，逻辑影响中期。

3、从资金层面，未来的潜在增量，一是IPO重启后的市值配售需求，尤其是新办法执行后，即16年开始才真正受益；二是养老金的入市需求，从时间点看也是16年开始，也有另外一种可能，就是国家队的救市筹码直接移交给养老金，若是如此，国家队退出隐忧将消散。而

再看抛压层面，杠杆资金基本清理的差不多，公募基金暂无赎回压力，再加上年底的基金排名战，也没有多少抛压，而私募等机构，国庆前的整体仓位不重，平均仓位不超4成，即使考虑到10月和11月的加仓，从期间两市的成交来看，应不会太高，再加上打新下的市场配售需求，抛压也不会太大。所以，简单做下梳理，机构资金的抛压并不大，单靠获利盘的回吐，重演7-8月大跌的概率并不大。

4、再回到趋势，先看下创业板。从9月15日开始，反弹到11月26日，运行了11周，若是从9月2日算起，则是13周；从空间看，来到了7-8月的高点2747-3014点之间，空间的修复也接近到位。从技术角度，若要继续向上展开修复，这里都需要一波整理蓄势的过程，预计是以时间换空间的箱体震荡方式，区间可参看7-8月的震荡箱体，即2300-3000点。而对应到沪指，点位虽有区别，但箱体震荡方式应大差不离，预计以3450点中枢向下200点震荡的可能性较大，下轨支撑可看3250-3300点，上轨阻力可看3600-3650点。至于整理的时间，可暂看1-2个月。

5、对于本周，短期有技术超跌因素，再加上新股发行的利空，将在下周二（8只新股）靴子落地，这周四开始冻结资金将陆续解冻，参照过去新股发行时的规律，是有助于走反弹的。从空间看，之前的支撑3520点，已变成强阻力，再加上20日与30日均线的压制，反弹似乎只能限于反弹。所以，周二或周三仍有震荡的可能，本周先抑后扬的概率偏大，但中期企稳概率不大。

故操作上，无需悲观，但也不要过于乐观，要做好3450点上下200点箱体震荡的心理准备，短期建议配置在3-5成，若还有回踩且不破3300点，可择机低吸，仓位重的，要利用好反弹择机高抛。

（丁冲）