市场热点解读与机会提示 

1、搞好股市是化解财政金融风险关键一环。国务院关于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》实施中期评估报告，提出了后半期也就是今明2年的战略目标。第一、进一步健全宏观调控政策体系。第二、积极防控并妥善化解财政金融风险。第三、构建中长期内在稳定增长机制。2011-2015年经济增长预期目标是年均7%，过去三年均值8.23%，今明2年的目标条件非常宽松，这为经济转型升级牺牲短期经济增长创造条件。服务业占比2013年比重为46.1%，距离2015年47％一步之遥，实现这一目标问题不大。2013年中国城镇化率为53.73%，十二五的目标是51.5%，另外一些预期目标，如科技教育需要政府正常投入就可达到目标，人民生活中的就业等预期目标实现需要努力。总体上看，完成经济增长目标难度不大。但防控财政金融风险难度很大，这是当下的重点，而资本市场的直接融资是很关键一环，搞好股市势在必行。 

2、A股还是跷跷板。银行保险证券大涨一天之后，继续做多动能不足，个股进入震荡，我们本周策略指出，大盘不好不坏，权重指数震荡为主，估值修复是间歇性的，走走停停，不会持续上涨拉大盘。在这个过程中，大盘和小盘股之间的跷跷板效应会随时发生，后市转向小盘股的概率大。周三期指尾盘下跌，再次进入贴水状态，说明空头力量加强，11号开始进入宏观数据披露期，权重指数将进入震荡。 

3、中证500稳步上涨。中证500成份股是沪深300成份股以外全市场中小盘个股的优选标的，长期以来，这个指数表现稳健，本周上涨也比较扎实。当然，这个指数的上涨，离不开创业板和中小板指数走高。随着时间推移，中小盘个股年报大面积披露，季报预期基本明了，业绩层面的风险得到释放，个股经过前期下跌后具备了一定反弹机会。特别是在场内资金匮乏的情况下，资金唯有炒小，才能活跃人气。事实上，主流资金并没有抛成长而去，成长股在涨出风险和跌出机会之间螺旋上升，主线还在这里。 

4、成长路线较多，应选取适合自己的风格。蓝筹股有真有假，成长股也是一样，许多所谓的成长股是伪成长，市场编造的故事不会可能兑现，股价的上涨仅仅是炒“钱”，钱多者话语权大点；有些成长股随着时间推移，利润增长不再持续超预期，而是符合预期，进入稳定增长期，这些公司大多数已经从小盘股成长为中盘股，具备了价值成长两种属性，股价波动容易受到估值天花板的影响；还有一些成长股，企业正处于高速成长阶段，市场预期乐观，股价跑的比业绩增长快，这些成长股过去一个月多数出现了“牛回头”，是极好的买进机会。 

个股信息精粹 

（一）公告点评：老板电器（002508）高端厨房电器品牌 

事件：13年，公司实现营业收入26.5亿元，增长35.2%；归属于上市公司股东的净利润3.85亿元，增长43.87%；每股收益1.51元；经营活动产生的现金流量净额3.22亿。

 
神光分析： 
1、公司是中国厨房电器行业的领导者，提供包括吸油烟机、家用灶具、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、电压力煲等厨房电器的整体解决方案。 

2、13年，公司吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为19.04%、12.65%、7.03%。 新品大吸力吸油烟机，集“极速吸烟、顺畅排烟、强效过滤、3秒快拆、智控科技”五大创新科技于一体，一推向市场就深受消费者好评，打开了公司单品吸油烟机6000元以上的市场空间。

 
3、募投项目建成投产。“年产100万台厨房电器生产建设项目”和“年新增15万台吸油烟机技改项目”建成投产，生产能力进一步提高。

 
4、线上线下并进。公司在B2C平台（京东、天猫等）销售取得不错成绩，；同时13年累计开发35个经销商，新增458个县域专卖店，使经销商数达到88家、专卖店达800家。

 
5、公司14年一季度预增30%~50%，保持了较快的增长速度。经简单估计，公司14、15年动态市盈率为18X、13X，估值相对合理。 

（二）公告点评：拓尔思（300229）拟作价6亿收购天行网安100%股权 

事件：公司拟以发行股份和支付现金方式作价6亿元收购天行网安公司100%股权，介入信息安全大数据领域。

 
神光点评： 
1、公司的主要业务是从事以非结构化信息处理为核心的软件研发、销售和技术服务，核心软件产品包括企业搜索、内容管理、垂直搜索、知识管理和文本挖掘、竞争情报等相关平台和应用软件。

 
2、天行网安成立于2000年，一直专注于政府、企业数据安全交换与应用领域，主营业务为向政府、企业提供安全数据交换与处理的成套软硬件设备及服务，推出了数据交换系统、视频交换系统、应用安全监测系统及共享服务平台等系列产品和方案，形成了以北京总部为中心，全国15个分支机构为基点，辐射全国的营销及服务体系。

 
3、公司拟以17.21元/股发行27890760股以及支付12000万元现金收购天行网安100%股权，并拟以15.49元/股定向发行不超过9038089股募集不超过14000万元配套现金，其中12000万元用于支付现金对价，标的公司原股东承诺，2014-2016年天行网安扣非后的净利润分别不低于4100万元，5150万元、6200万元。

4、通过收购，公司业务将延伸至信息安全领域，有利于充分发挥大数据核心技术，拓展公司产品线，形成新的利润增长点，可重点关注。 

（三）公告点评：双成药业（002693）2014业绩向好 

事件：双成药业（002693）发布2013年年报

 
神光分析： 
1、公司主导产品为注射用胸腺法新。2013年公司产品注射用胸腺法新收入占公司营业收入的比重为66.25%。注射用胸腺法新的主要临床应用包括肝炎、肿瘤、重症感染和难治性感染等患者的治疗，其作为非特异性免疫增强剂在临床上得到普遍应用。2013年公司实现的主营业务收入为148,625,930.46元，同比增加15.45%；主营业务成本为52,417,800.00元，同比增加41.31%；利润总额为78,629,062.64元，同比下降1.65%。基本每股收益0.37元。

 
2、每股收益逊于此前公布的业绩快报，业绩快报显示，2013年公司每股收益0.39元，每股净资产4.85元，净资产收益率为8.21%，实现营业收入149,604,615.93元，同比增长15.38%，实现净利润69,757,084.19元，同比增长2.59%。业绩变动主要系公司扩大海外原料药销售，主打产品注射用胸腺法新销售增长，及注射用克林霉素产品新规格销量增加所致。

 
3、2013年为2014年的增长铺路。2013年公司获得了2项发明专利；公司先后通过原料药二车间、冻干三车间、冻干一车间改造的新版GMP认证工作，保证了生产销售的需要；2013年12月，收到美国食品药品监督管理局(FDA)的书面通知，公司的原料药生产已经通过FDA的cGMP（药品生产管理规范）审核。此外公司已经具备了收购资产的预期。 

（四）公告点评：光明乳业（600597）与澳洲乳企PDG达成战略合作 

事件：4月9日，光明乳业与澳洲PACTUM乳业集团（PDG）在海南三亚亚龙湾举行了战略签约仪式，光明乳业总裁郭本恒，PDG董事会主席Rory Macleod在中国总理李克强和澳大利亚总理阿博特（Tony Abbott）见证下签署了合作协议。 

神光分析： 
1、PDG是 Freedom食品集团和 Australian Consolidated Milk （澳大利亚主要原奶供应商）的合资公司，该集团近期耗资4500万美元在位于澳大利亚维多利亚州谢伯顿的工厂打造了无菌乳品饮料设备，专门为中国和东南亚地区的主要客户提供高附加值的乳品饮料。

 
2、两公司签订的战略协议中最重要的内容就是光明“优+”牛奶在澳洲的生产合作。近年来，光明乳业不断加快国际化步伐，此前，光明乳业于2011年收购了新西兰的新莱特乳业。

 
3、相比其他两大竞争对手，常温奶一直是光明乳业薄弱的一环，通过发力常温酸奶，光明乳业在常温奶领域取得了一定的市场话语权，此次，光明乳业也想借助合作进一步提高在常温奶领域的竞争力。选择澳洲代工，可以帮助光明提高竞争力。首先，由于国内奶源供应不稳定，通过借助海外奶源可以保证光明乳业奶源供应；其次，近年来进口常温奶发展很快，可以预见前景广阔，通过增加产品卖点可以更好地与竞品抗衡；最后，通过发力高端的常温液奶品牌优+，能够提高利润率。值得长期关注。 

风险提示

 
（一）天立环保（300156）一季度大幅预亏 

天立环保（300156）发布2014年一季度业绩预告，公司预计2014年一季度亏损1076.48万至1507.07万元，上年同期盈利1435.30万，同比下降175%至205%，公司一季度大幅亏损的原因是公司传统业务受经济影响及下游行业调控影响，订单大幅减少；新产业领域处于施工中，银行借款争夺，财务费用明显增加所致，提醒投资者注意相关风险。

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