神光年报“收割”季系列之

　　保利地产（600048）年报解读：地产龙头本色不改

　　13年，公司实现营业收入923.56亿元，增长34.03%；归属于上市公司股东的净利润107.47亿元，增长27.36%；每股收益1.51元；经营活动产生的现金流量净额为-97.5亿。 

　　神光分析：​
　　 
　　保利地产年报的亮点体现在： 

　　1、公司13年地产销售情况良好。公司实现营业收入923.56亿元，归属于上市公司股东的净利润107.47亿元，同比分别增长34.03%和27.36%。全年累计实现销售签约面积1064.37万平方米，同比增长18.11%；实现签约金额1252.89亿元，同比增长23.15%，市场占有率为1.54%，与上年基本持平。 

　　2、开发规模扩大。13年实现新开工面积1692万平方米，同比增长19.94%；竣工面积1264 万平方米，同比增长33.98%；在建面积4468万平方米，同比增长19.93%。公司共有在建拟建项目228个，主要集中在一二线城市，约占8成。 

　　3、负债水平较为合理。公司扣除预收账款后的其他负债占总资产的比例为43.84%；13年末有息负债总额991亿元，有息负债的平均融资成本为7.03%，保持在可接受区域。 

　　4、13年底，公司已售未结算资源约1200万平方米，为未来营业收入的平稳增长奠定了坚实基础。14年，公司计划完成房地产直接投资1166亿元，计划新开工面积约1750万平方米，计划竣工面积约1350万平方米，较13年提高26%。 

　　遗憾之处： 

　　毛利率降低4个百分点至31%，经营活动产生的现金流量净额为-97.5亿，现金流紧张。

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