​神光年报“收割”季系列之

　　汇川技术（300124）年报解读：传统业务和新能源业务“龙凤”呈祥 

　　公司传统的变频器类、运动控制类产品呈现稳健增长态势，新能源电动汽车控制产品和光伏逆变产品成长迅速。 
报告期内，公司实现营业收入17.26亿元，同比增长44.64%；实现营业利润5.1亿元，同比增长65.23%；实现净利润5.67亿元，同比增长77.76%；每股收益1.44元，每股经营现金流净额1.16元；加权平均净资产收益率19.6%。 


　　神光分析： 

　　汇川技术年报的亮点体现在： 

　　1、公司新能源业务受益于电动客车和光伏行业需求带动，13年取得大发展，实现营业收入1.5亿，大幅增长6.5倍，下半年增速尤甚，实现营业务利润近4千万，并累计获得订单2.8亿（电动汽车1.2亿、光伏1.8亿），情景向好；其汽车电驱系统已经成功进入江淮、金龙、宇通、中通、海马、众泰等厂商。 

　　2、公司深度混合动力汽车电机控制器已具备批量发货的能力；纯电动汽车集成控制器首批样机已在客户现场整车验证中，计划今年8月完成中试。 

　　3、公司传统的变频器类、运动控制类及控制技术类产品受到电梯、注塑机等行业需求拉动影响，13年均出现20%~30%的增长，其中电梯、注塑机产品增幅超过35%。 

　　4、通用伺服应用广泛。公司通用伺服产品在锂电设备、LED设备、机械手、电子设备、建筑机械、机床等领域应用良好，销售收入增长超60%，市场还有开拓空间；通用伺服产品的推广还可减低公司对电梯行业的依然程度。 

　　5、注塑机领域得到强化。注塑机是使用广泛的塑料成型设备，公司原有注塑机控制器和伺服驱动系统产品。其中注塑机电液混合伺服驱动系统节能率达到50-60%，控制器技术也已成熟。13年，公司收购宁波伊士通40%股权，强化下游布局。 

　　6、扩建项目一期13年4月开工建设，包含年产600台/套大传动变频器项目、年产4万台/套新能源汽车电机控制器项目、年产8000台/套光伏逆变器项目、苏 州汇川企业技术中心项目，预计15年中完成。 

　　7、13年度，公司给出高转送预案拟10转10派10元。

　　遗憾之处： 

　　1、公司手中现金较多，负债率偏低，影响净资产收益率。 

　　2、今年应收项目增长较快。 

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