宏观分析篇

疯狂价格下的投资机会

文|本刊记者   赵旭东

即将过去的2010年，在关系到人民生活切身利益的消费领域，触动我们最深的，就是价格的疯狂。价格体系犹如一副被推倒的多米诺骨牌，“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“糖高宗”、“油你涨”、“玉米疯”、“辣翻天”……涨价潮犹如脱缰的野马。

疯涨

与疯狂的价格对应，国内CPI（消费者物价指数）再创新高。国家统计局日前公布的数据显示，10月份CPI达到4.4%，创25个月以来新高。国内通胀形势日益严峻。

与CPI上涨相伴的是以有色、农产品、钢铁等大宗商品的接连发力，不断上涨。但包括国家统计局在内的政府部门依旧说，年内3%通胀率可控。然而，“十一”过后，价格突然失控，从现货到期货，从批发到零售，所有商品的价格都在上涨。虽然国家统计局否认全面通胀到来，但高达4.4%的CPI指数距公认的5%恶性通胀咫尺之遥。

据测算，在涨价因素中，食品类价格上涨10.1%，为CPI涨幅“贡献”了74%的份额。

除国内农产品价格全面疯涨外，国际农产品价格也全面疯狂。

总部设在罗马的联合国粮农组织11月17日发布报告说，今年10月份，世界主要粮食价格指数同比上涨25％，逼近创下历史最高纪录的2008年6月粮食危机时的水平。根据这份报告，世界主要粮食价格指数已连续4个月上涨。

9月，粮农组织发布的《世界农作物前景及粮食形势》报告说，自今年7月以来，国际小麦价格飙升60%至80%，玉米价格上涨约40%。

诱因

针对本轮农产品涨价，出现了“供需失衡说”、“中间加价说”等众多解释。河南财经政法大学教授、博士生导师李鸿昌认为，此轮疯狂的涨价是由以下原因引起的。

其一，贸易顺差是重要因素。经常性贸易顺差导致美元储备增加。数据显示，截至今年9月底，国内外汇储备达到2.66万亿美元，比年初的2.4万亿增加2000多亿。根据央行规定，企业的外汇必须兑换成人民币，导致市场上流通的人民币增多，流动性充裕。另外，贸易顺差意味着商品出口到国外，购买力留在国内，这些因素叠加，长期影响物价上涨。

其二，热钱大量进入国内。这与美国大印钞票，实行量化宽松的货币政策有关。美联储日前购买6000亿美元的国债，导致美元贬值。泛滥的美元使人民币升值预期增加，热钱不断流入国内。热钱流入在导致物价上涨的同时，也使人民币储备增加。这不仅是中国的问题，也是很多新兴市场的问题，现在全球大宗商品上涨都是热钱泛滥引起的。

李鸿昌认为，热钱涌入是一个严重问题，国家必须预防。目前，国家为了收紧流动性，采取了提高利率、存款准备金率等手段。

其三，人们的通胀预期。美联储大印钞票，全球流动性泛滥，使人们在心理层面对通胀的预期增强，进一步影响了物价走势。

其四，国内外出现各种自然灾害。自然灾害对农产品价格产生一定影响，特别是海南水灾，曾引起蔬菜短缺，价格上涨。但自然灾害不是影响涨价的主要因素，因为总体来看，今年国内粮食获得丰收。

其五，农产品涨价潜力被低估。李鸿昌认为，农产品涨价很正常，因为它被低估了。从经济学角度来看，农产品涨价具有一定的合理性，农产品价格相对较低、农民劳动力成本的提升，都使得农产品应该涨价。而且，从实际上看，小麦等一些农产品的涨价幅度并不高。他表示，即使别的产品不涨价，农产品也应该涨上去。

影响

疯涨的物价对企业生产、人们生活影响深远。

以纺织业为例，据业内人士称，棉花一般占服装成本的60％左右，根据测算，棉花价格上涨5％，服装加工企业利润就会下降2％。不少中小纺织企业表示，棉花价格的涨幅已经让企业“不堪重负”，一度出现“有订单，没人做；有人做，没钱赚”的尴尬局面。现在棉花价格出现回落，情况依然如此。

郑州泰立达贸易有限公司副总经理许文波，是做服装进出口生意的，他在接受媒体采访时表示，近几个月以来，棉布市场可以说是一天一个价格，不仅如此，与服装相关的辅料价格等也随着涨价，比如年初接的国外订单利润仅有10％，那么现在组织加工的面料上涨10％，就意味着公司为零利润，甚至是亏损，现在只能是不停地向市场比价、询价，公司业务处于两难境地。

不过，原材料价格上涨也使一些企业受益。

记者采访了一家粉丝加工企业——河南天豫薯业股份有限公司的负责人，由于其加工所用原材料的70%都由自己生产，负责人称原料价格上涨不仅没让公司受损，反而受益。

“物价上涨对企业的影响应该区别对待，工业用品上涨对工厂有好处，但原材料上涨对其没有好处。如果物价温和上涨，企业都有加速生产的积极性。”李鸿昌分析道，“另外，物价上涨对居民的影响也不同。农产品价格上涨，对农民来说，总体上是有好处的，对城市居民则是负担，特别是对收入不高的居民，是严重的负担，对高收入者则几乎没有影响。政府应该采取措施，补助低收入人群。”

机会

农产品价格的疯涨让很多企业苦不堪言的时候，也使我们蓦然发现，比起只有数百年历史的工业，有着数千年历史的农业似乎才是未来最有前途的产业。这样的机会不仅表现在农产品巨大的刚性需求上，也表现为国际资本大鳄深度介入农业产业上。

早在2008年，高盛就斥资2亿～3亿美元，在中国生猪养殖的重点地区湖南、福建一带一口气全资收购了十余家专业养猪场。德意志银行同样正在大规模布局国内的养殖业。   2007年，德意志银行面向全球发行了“德银DWS环球神农基金”，将投资定位于以农产品为主的食物产业链条上各个环节的不同企业，其中，相当一部分资金投向中国。

今年，资本对农业的介入还在深入。3月，黑石等国际私募财团向中国寿光农产品物流园投资6亿美元；6月，凯雷斥资1.9亿美元入股中渔集团；8月，国际大鳄索罗斯投资入股中国淀粉。

河南省面制食品工程研究中心主任刘晓真说，比起只有300多年历史的传统工业，与人类相伴几千年的农业才是未来最有前途的产业。他认为，农业资源属于可再生能源，如果我们能积极转变经济增长方式，变传统农业为现代农业，我们必然可以迎来工业革命之后的又一次经济形态转型的新革命。

“未来农业不再仅仅是粮食的代名词，新农业是新能源的代名词，新能源将从地里‘种’出来，农村将成为新的财富中心。”河南红高粱食品有限公司董事长乔赢持同样的观点。