创业板：炙热的带刺资本

文|本刊记者   李世顶

创业板上市首日“太离谱”的表现，已引起了业界的诸多关注，纷纷对未来的走势表示隐忧。

十年磨一剑的创业板，一出手便削铁如泥，迎来梦幻开局。

10月30日上午9时，28只个股甫一亮相创业板，海量资金便蜂拥而至，短短半个小时，超过半数个股股价翻番，甚至一度全盘翻倍，盘中涨逾两倍的股票最多达五只，全部股票都撞上异动“红线”，都曾被临时停牌，多家公司两度停牌，一家公司三度停牌。

为防爆炒，监管局用心良苦，层层设卡，甚至临时全部停牌过所有个股，但是创业板上市首日依旧在沪深股市上创下了诸多第一，“最快诞生百元股市场”、“盘中被干预最多的市场” 、“平均市盈率最高的市场”和“联动效应最强的市场”等。

据了解，“不差钱”的创业板，30日早盘的资金净流入即逾48亿元，半日内，流入资金最多的华谊兄弟净入了5.5亿元。

不过正如市场人士所料，超预期的爆炒后，市场将震荡沉寂。至收盘，创业板翻倍股票仅剩10只，2只百元股亦从接近150元的高位回归百元零界。

来自wind资讯统计的数据显示，28家新股首日涨幅平均高达106.23%，换手率平均约为88.88%；以当日收盘价计算，对应2008年净利润平均市盈率约为85.7倍，平均市净率约为5.55倍。

由于创业板是新生事物，本身享有投资者对新生事物给予的“溢价”并不奇怪，然而，创业板的28家公司上市对外公告了三季度财务数据，却给热切期盼的投资者泼了一盆冷水，恐怕有些发行人自己也难免陷入尴尬。业内专家认为，首日交易过后，首批28家公司面临的主要风险可能在于估值风险。

据有关统计数据显示，前三季度，28家创业板公司累计实现净利润128673.19万元，较2008年前三季度的73284.65万元，提高了55388.54万元，平均增幅为75.58%。平均每股收益从2008年同期的0.40元大幅提高到报告期末的0.66元，提高比例达64.36%。

乍一看，所交答卷的成绩还相当不错，甚至无愧于创业板公司的高成长故事。但是若仔细观察各家公司的财务数据，不难发现，并非每家风景都好，一些公司的三季度财报让人难堪。

华谊兄弟就是其中之一，前三季度净利润3575.63万元，同比下降幅度高达13.73%。对此，它们给出的解释，主要是公司2009年控股合并华谊视觉，并对合并产生的商誉全额提取了减值准备，增加减值损失915.67万元等。

可让人费解的是，这并未影响到华谊兄弟的首日表现，开盘报63.66元之后迅速攀升，至上午收盘时，收报88.72元，涨幅高达210.43%，把华谊兄弟推向“亿元富豪俱乐部”的同时，其未来的走势也打上了“溢价迷局”的烙印。

创业板上市首日“太离谱”的表现，已引起业界的诸多关注，纷纷对未来的走势表示隐忧，担心其会“重蹈”中小板一年“疲软”覆辙，深陷漩涡。

高溢价需要高成长性来支撑，然当前市场给予创业板个股股价已经偏高太多。“部分公司的高发行市盈率已透支未来1~2 年甚至3 年的业绩支撑。”世纪证券研究员吕丽华分析认为，当前，三批创业板公司的盈利能力和成长性较为鲜明，但成长势头有所减弱，反映了绝大部分公司已处于成长后期或成熟期。

上市首日极具波动的交易数据，就是一个佐证。深交所数据显示，28只创业板股票10月30日盘中几乎集体“冲高回落”，其收盘价较开盘价的平均涨幅仅为16.96%，最高为金亚科技，涨幅70.73%，最低为神州泰岳，涨幅仅2.80%。

事实上，创业板的管理部门对此情况提前已有所防备，以期待隐形忧患的萌发。

有券商经纪部门负责人透露，在新股上市之前，深交所不仅建议基金等机构“最好不要在上市首日和上市近两周内参与新股炒作”，同时还要求券商经纪业务部门对热衷“炒新”的大户进行警示。

更有说法称此前有不良记录的个人账户不得在上市首日参与交易；券商还需要对首日交易中大笔申购的客户警示风险。

但市场终归还是市场，创业板在首日的交易中， 28只新股依然受到场外游资和热衷炒新的资金的围追堵截，平均市盈率已经高达57倍，犹如娇艳欲滴的红玫瑰。

可是，创业板首日入场的资本多是游资，鲜有基金、券商等参与交易。人们不禁担心：这些游资大户能充当培育未来千里马的伯乐吗？