一、我国A股过去十年大牛股的逻辑反思

查看自2001年到目前的涨幅榜可以知道，过去十年的大牛股，主要包括如下几种类型：

（1）非周期的优质消费类股票，主要包括食品饮料、零售连锁和医药类股票。如600519贵州茅台、000869张裕、000895双汇发展、600887伊利股份、002024苏宁电器、002029七匹狼、000538云南白药等。

（2）受益于过去十几年中国投资驱动型的相关股票，如工程机械行业的600031三一重工、000157中联重工，房地产行业的000002万科A，电网行业的600406国电南瑞。

（3）受益于商品牛市的有色金属股票，如600547山东黄金、600489中金黄金、600331宏达股份、600497驰宏锌锗、600362江西铜业等。

（4）受益于中国独有的能源消费结构（煤炭占比高达70%）的煤炭股。

 2010年世界一次能源消费结构 单位：百万吨油当量

资料来源：BP公司《Statistical Review of World Energy 2011》

二、未来长牛股两大方向的思考逻辑

我国已进入只有调整经济结构才能促进持续发展的关键时期。

扩大内需是基本立足点和长期战略方针。

未来长牛股的两大方向：产业升级和消费升级。

房地产、水泥、钢铁、工程机械行业，应该不是产业升级的方向了。

产业升级的方向在七大新兴战略产业之中：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。

消费升级的方向在哪？几个思路：（1）医药行业仍然是一个很好的方向？（2）必须消费品中结构性的方向，例如葡萄酒行业优于白酒行业的发展前景。个人猜测，几十年后，也许可能000869张裕的总市值要超越600519贵州茅台的总市值？。（3）非必须消费品可能存在阶段性的暴发机会，因为非必须消费品这个板块可能波动剧烈，它对经济增长和消费者支出比较敏感。扩大消费者支出，可能是未来的趋势？
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