一、理论基础    

    市盈率是股票市价与公司每股收益的比，简称PE，它的倒数是以当前股价买入后，股票每年的收益率。西格尔（Jeremy J. Siegel）在《股史风云话投资（Stock for the Long Run）》得出的结论是：在过去的200年内，美国各种普通股的投资组合的复利实际年回报率为6.9%（被称为西格尔常量），而且表现出极不寻常的长期稳定性。在三个主要阶段1802－1870年、1871－1925年、1926－2001年，股票的实际总体回报率分别为7%、6.6%、6.9%。西格尔教授还指出德国、英国在1926－2001年的股票实际回报率为6.44%、6.01%。

西格尔在《股史风云话投资（Stock for the Long Run）》指出：长期的数据证实了这样的观点：收益率是股票实际回报率很好的估值值。美股1871-2001年过去130年内整个市场的平均市盈率为14.45，所以股票的平均收益率就是1/14.45，或是6.8%。实际上同期数据计算所得的股票收益率也很精确地达到6.8%。即股票的合理估值为PE=14倍。

二、操作思路

(一)大盘非周期股

因此，股市PE为14倍时，即为理性投资者开始分批建仓的第一次买入点，然后PE至8倍时，建仓完毕。即 

（二）中小盘非周期股