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(2011-04-04 20:58:43)
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分类： 成长股公司研究 |
巨星科技（002444）2010年年报简析
文/無
巨星科技于今日公布2010年年报，其主要财务数据如下：
年份
主营业务收入（百万）：
收入YOY：
归属母公司股东的净利润（百万）： 166
净利润YOY：
每股收益：
每股净资产：
每股经营净现金流：
净资产收益率：
总资产收益率：
应收账款周转天数：
存货周转天数：
净负债/股东股权益：
资产负债率：
公司2010年度利润分配预案：以2010年12月31日公司总股本25,350万股为基数，向全体股东每10股派息10元（含税），即每1股派发现金1元（含税）。上述分配方案共计派发现金股利25,350万元，剩余可分配利润结转至下一年度，同时以公司资本公积金向全体股东每10股转增10股。
从上述数据可知，公司2010年主营业务收入增长情况还不错，虽然依然没有超越08年的收入，但是已经改变了09年的颓势，算是趋于稳健的增长，但是公司的净利润增长率依然在下滑，主要原因是公司的各项费用在2010年大幅增加所致，具体数据及其变化原因大致如下：
公司 10 年销售费用为7,614 万元，销售费用率为4.04%，比09 年上升了0.8 个百分点，这主要是公司加强了销售团队建设，运杂费增加了1,043 万元，薪酬支出增加727 万元。随着国内销售规模的扩大，考虑到内销的毛利率水平较高，预计该项费用对于公司营业利润的影响程度将逐渐减弱。
公司 10 年管理费用为9,380 万元，一是因为公司持续加大研发投入，相关费用增加1,014 万元；二是公司发行新股产生路演费、广告宣传费等上市间接费用572 万元。
公司 10 年财务费用为3,260 万元，比09 年增加2,446 百万元，这主要是人民币升值带来的汇兑损失增加所致。公司应收账款为5——6 亿元，按3.5%的升值幅度意味着2,000 万元左右的汇兑损失。
上述费用中，发行费用等为一次性的影响；而销售、研发相关费用随着内销规模的扩大，对利润的影响应有所减弱；应收账款因升值产生的汇兑损失则不能完全避免，但公司对于产品报价的调整应该可以使此风险处于可控范围。
总体而言，随着国际手工具市场的逐渐回暖和公司国内市场的积极开拓布局，巨星科技未来的成长性依然可期。
2010 年欧美经济复苏带动手工具出口市场回暖，公司订单整体呈现上升趋势，年末甚至出现供不应求的状况。公司全年出口额达到2.81 亿美元，同比增长26.8%，折算成人民币和收入口径为18.65 亿元，同比增长19.96%。10 年9 月，公司通过旗下香港子公司成功收购了著名建筑工具品牌Goldblatt，以进一步扩大自有品牌销售比重。
同时，公司在10 年公司通过经销商、精品店、五金连锁超市等三大途径开拓国内手工具市场，重点推出了SHEFFIELD 和钢盾工具两项自有品牌产品。其中，经销商渠道已步入正轨，在全国已有300 个经销商，钢盾工具相继进入沈阳地铁、成都地铁、特变电工等采购项目；而精品店在10 年开设5 家的基础上，今年计划在长三角地区开设数十家以推广；巨星五金连锁超市目前正处于在杭州试点营业、积累经验的阶段；此外，11 年公司还计划尝试通过电子商务的方式进行销售。10 年公司国内销售收入为1,520 万元，预计11 年将会有数倍的增长，从而对公司的销售规模形成初步的贡献。
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