“雪茄烟蒂式投资”是“价值投资之父”——本杰明·格雷厄姆的学术精华。其核心理念是“安全边际”——“价值远超过价格的安全保障” ，其本质是立足于公司现在的价值，一般该类投资机会出现在危机中，故“雪茄烟蒂式投资”也可称之为“危机投资法”。 　　“你满地找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透了的，令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。这听上去一点都不优雅，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这方法还值得做。”这是巴菲特在一次演讲中介绍“雪茄烟蒂式投资”的原话。 　　格雷厄姆注重量化分析，喜欢购买廉价且有利可图的证券。他提出的核心理念是“安全边际”——“价值远超过价格的安全保障”。简而言之，就是“以40美分的价格买进一美元的纸钞”。“雪茄烟蒂”理论看起来简单之极，没有任何秘密可言。然而，现实中却鲜有人能遵循之。 　　“步步高”创始人段永平就是“雪茄烟蒂”理论的受益者。他于2001年底斥资200万美元(其中包括一些融资)，以0.8美元-1美元的价格，在纳斯达克市场买进约200多万股网易股票。这只股票后来给段永平带来的回报差不多有1亿美元。 　　“网易的股票每股含2美元多的现金，才卖不到1美元”，这就是段永平买入的理由。这是不折不扣的“雪茄烟蒂式投资”。 　　但在中国A股市场寻找“雪茄烟蒂式投资”是困难的，严格来说A股最近十几年来也没有出现过像网易那样的投资案例。

    “雪茄烟蒂式投资”机会出现一般在以下方面：

     1.周期性行业的行业景气度最低的时候，最明显地是——资源类股票，资源作为世界的基础，在国家发展中处于战略地位，但其需求与世界经济的景气度息息相关，其价格随经济周期波动性较大，故而业绩变化较大！

例如在2008年的经济危机中，资源类企业xbky从最高价68.5元跌至5.3元，下跌幅度超过-93%；xygf从最高价102下跌至8.98，下跌幅度也超过90%；lahn从最高点95.58跌至8.91元，跌幅也超过90%。因此，在经济周期的谷底可以采用该种投资方式对资源类股票进行投资。

     2.处于危机中的公司，但危机是并未对公司造成实质性的损害！最明显的是三氯氰胺中的奶制品公司，还有贵州茅台原总经理乔红被双规等导致的股价暴跌等。

     “雪茄烟蒂式投资”需要投资者思考的是：为什么该行业的股票价格被低估？为什么别人都是傻子？我们应该在该行业中选择那一只股票（大股东增持、管理层增持、行业龙头、高分红率、股本规模相对较小）？

     3.该类投资要占到仓位的50%左右！

     4.监管层利好频繁（降印花税）是熊市最好的证明，反之监管层利空频繁（升印花税）是牛市最好的证明！