投资者为何需适当减持美债？
来源：英国每日电讯报
作者：Ben Martin
时间：2015年10月5日
原文地址：http://www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/banksandfinance/11911397/Bernanke-More-executives-should-have-been-prosecuted-for-financial-crisis.html
翻译：龚蕾
美联储前主席伯南克在接受外国报刊采访时表示，应该有更多企业高管为美国金融危机负责。
这是什么意思呢？
英国每日电讯报今天（5日）文章这样写道，美国多年宽松贷款标准抬高了信贷泡沫，大规模救助与紧急刺激计划为了给银行增加急需的流动资金，有助于金融系统稳定，但是，七年前的一切可能已过去，伯南克在回忆录中写道，勇于担当。但是我们的子弹避免了雷曼兄弟破产而导致全球金融市场陷入混乱。
美联储前主席的继任者耶伦，现在必须决定美国经济是否强大到应付2006年以来首次加息。美联储已做了很好的工作与艰难的前瞻引导。这是一个艰难的决定，也是一个非常重要的时刻。
为什么这样说呢？
第一，据华尔街日报，美国公司债券增长，公司债同国债的利率差正在扩大，利差扩大，高收益债券遭到投资者抛售，公司债券收益率连续第二年上涨，而美国十年期国债收益率处于低位。
过去三十年来，美国十年期国债收益率下降，利率可能会维持在低位，若提高利率可能会影响到债券收益率。一般来说，加息利空股市，债券收益率上升，债券价格可能会下降。美联储提高利率，债券现金流提高，而到期偿还时间越长，债券价格可能会下降。
第二，美国评级比较低的债券遭到抛售。
金融危机后，美联储前主席伯南克推出量化宽松债券购买，据他回忆录表示，大规模非常规量化宽松阻止了美国金融系统与银行风险。
数据显示，美国公司债券发行量创新高，许多美国大公司通过股票回购来推高股价，另一方面，公司债券在低利率下越来越多。由于借贷成本降低，债券变得很便宜。巴克莱最新数据显示，公司债券平均收益高出国债近两个百分点，利差为什么扩大呢？投资者增加了公司债券，减少了国债，国债收益率下降，价格仍比较高，而公司债券收益率提高，投资者赌注股票上涨，一些评级比较低的债券风险增大，也有投资者称之为垃圾债券。
第三，美联储前主席格林斯潘八月份表示，美国债券市场不稳定，油价可能会进一步下跌。如果仅仅用股票价格来替代债券价格，这并不是预期的资产收益率。
通胀仍未达到美联储预期，预期通胀上升，投资者仍耐心等待油价反弹。虽然耶伦表示，通胀率会逐渐回升至2%的目标，而道明证券表示，市场并没有看到低利率宽松的影响传导至通胀。
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
参考文章：
1、BERNANKE: The DoJ should've locked up more
people for causing the financial crisis
http://www.businessinsider.com/bernanke-people-should-have-gone-jail-financial-crisis-2015-10
2、美国公司债闪现危险信号 中国债市或步其后尘
http://finance.ifeng.com/a/20150929/13999860_0.shtml
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