如何像巴菲特在股市下跌中赢利？
来源：英国每日电讯报
作者：Kyle Caldwell
时间：2015年9月19日
原文地址：http://www.telegraph.co.uk/finance/personalfinance/investing/11869095/How-to-profit-from-the-next-stock-market-plunge-the-Warren-Buffett-way.html
翻译：龚蕾
若股市处于牛市，投资者可能会逢低买入。而目前美国股市估值比较高，低估股票寥寥无几，随着美国股市、债券、房地产持续上涨，部分原因是由于廉价资金，美联储维持低利率，但终究会提高，这一趋势可能逆转。
美国股市估值比较高，投资者如何像巴菲特那样，在股市下跌中也能够赢利呢？巴菲特近几年已建立了现金储备，下面来看一下全球资产分析：
（一）英国股市。
自2009年3月以来，英国富时指数下跌，股价不是太贵，周期市盈率调整后，伦敦股市看起来比较便宜。市盈率为13.8低于历史平均水平19.6。
（二）美国股市。
美国股市市盈率为19.8，高于长期水平16.4，比较贵。自2009年3月以来标准普尔指数上涨169%，关联公司研究表示，若美联储提高利率，股市可能会回调。
（三）欧洲股市。
欧洲央行启动量化宽松债券购买，大部分股票估值比较便宜，市盈率为13.1低于长期平均水平21.1，希腊和葡萄牙都比较便宜。
（四）日本股市。
过去五年，日本股指翻了一番，但交易减少。
（五）新兴市场。
估计看起来非常便宜，摩根士丹利认为，现在正是最好时期，中国股市价格比较便宜，俄罗斯股市估值偏低，巴西股市前景较好。
（六）债券。
若美国提高利率，投资者会减持债券，高利率使债券更贵，利率提高，债券吸引力可能会相对减少，而高收益债券和评级较低债券对加息不敏感。
（七）商业地产。
两位数高速增长的商业地产从2013年开始降温，一些资产管理公司停止销售地产基金，市场有些过热，尽管上个月股市波动，但房地产实现正收益。
（八）黄金。
黄金价格略高于每盎司1100美元，远低于四年前峰值1900美元，贵金属价值在于对冲通胀，首席投资分析师认为，若英国通胀率为零，在没有投资者情况下，可适当增持黄金。
综合以上：
第一，在股市大牛市时期，投资者逢低买入股票。而现在美国股市处于高位，一些投资者减持股票，巴菲特近期已建立了现金组合，从全球股市分析，亚洲新兴市场股市因市盈率较低估值便宜而比较具有吸引力。
第二，若美联储提高利率，投资者可能会从长期债券转向短期债券，因而，一些评级较优的债券可继续持有。
第三，美联储维持低利率，预期通胀率上升，还需耐心等待房地产市场拥有率增多。分析师认为，现金与短期债券是不错的选择。
图1.英国股指。
图2.新兴市场MSCI指数。
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
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