美联储有史以来最缓慢利率正常化
来源：英国经济数据
作者：Money_Morning
时间：2015年6月14日
原文地址：http://www.marketoracle.co.uk/Article51065.html
翻译：龚蕾

    利率上升对债券投资会有怎样的影响呢？
    首先，过去一些年来，投资者购买了大量债券，研究表明，在投资组合中债券占更多比例。一般来说，债券波动性小于股票，而在更长时间内债券获得回报率，然而，流动性会影响到债券。
    其次，如果投资者购买债券，在投资组合中占有比例超过30%，当利率上升，债券投资者可能会陷入麻烦的是，持有债券承担的风险会跟随金融市场。
    第三，投资者可以多样化组合，降低风险，当利率上升，一些债券可以抛售，但需要一定出售时间，并且也面临一定风险，尤其是其他投资者也在抛售债券。
    美联储自1981年以来，利率一直呈现下降趋势，金融危机后，维持接近零的低利率，而当利率开始上升时，投资者可能最关注的是债券，而非股票。
    耶伦说今年可能会启动加息，这也是为什么债券比任何时候更重要。1980年以来，美国十年期国债收益率一直呈现下降趋势，同时也是34年来美国债券市场是一个大牛市。债券收益率与债券价格呈现反向走势，意味着价格上升，收益率下降，反之，收益率（利率）上升，债券价格下跌。
    若美联储启动加息，对于债券来说，价格会下降。
    美联储金融危机后推出三轮量化宽松债券购买，这样的大规模经济刺激计划，但是现在，美联储找不到“回家的路”。
    根据市场观察数据显示，从1970年至2014年美国债券年回报率为6.3%，股票复合回报率为11.8%，投资者一直认为的债券是稳定收益的投资，现在来看，债券也许并不是，华尔街认为，利率将会上升。
    过去一直以来，投资者倾向于购买债券，现在看来，也许这是不正确的。全球大量宽松货币涌向债市，甚至在根本没有足够流动性的地方，吸收了大量债券。
    美联储耶伦说会启动加息，这可能将是有史以来最缓慢的利率正常化过程。
    图1.1980年以来，美国十年期国债收益率一直呈现下降趋势，同时也是34年来美国债券市场是一个大牛市。债券收益率与债券价格呈现反向走势，意味着价格上升，收益率下降，反之，收益率（利率）上升，债券价格下跌。

    （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）