全球股市哪里股票最便宜
来源：英国每日电讯报
作者：Kyle Caldwell
时间：2015年6月6日
原文地址：http://www.telegraph.co.uk/finance/personalfinance/investing/11654508/Revealed-The-worlds-cheapest-stock-markets-2015.html
翻译：龚蕾

    2015年全球股市图：
    便宜的股票越来越少了，根据甘布尔(Cambria)投资管理公司评估股票市盈率（P/E）、周期调整后的市盈率、股价与账面价值比率三个指标，对全球各个国家股票市场分析如下：
    1、股票最便宜的三个国家为：土耳其、俄罗斯、日本。
    2、股票最贵的国家为：美国。
    去年以来，中国股市上一倍，得分位于平均水平以上，印度股价大幅飙升。
    俄罗斯股票上涨90%，日本股票上涨20%，土耳其股票上涨2%。
    美国股票最昂贵，印度尼西亚、斯里兰卡、泰国、比利时、英国的股票市场比较昂贵。
    从股票收益率分析，巴基斯坦最高为5.1%。印度最低，为1.4%。
    英国富时为3.5%，俄罗斯4.8%，挪威4.3%，西班牙3.8%，芬兰3.7%，葡萄牙3.6%。
    三个评估指标指标具体为：
     第一，周期性调整市盈率（CAPE），也就是周期性调整价格。此方法也是耶鲁大学教授罗伯特·希勒首创，他采用格雷厄姆建议的周期调整方法计算CAPE，也就是用10年的平均盈利取代普通市盈率的过去一年盈利来计算，这样可以平滑经济周期的影响，更精确地反映估值。格雷厄姆在1934年的《证券分析》一书提到，为了检验估值比率（市盈率），强调企业长期盈利能力。
    第二，市场份额市盈率（P/E），也即是随着时间推移产生利润多少。上市公司市盈率，亦称本益比，是衡量股份制企业盈利能力的重要指标。它还是一个风险指标，反映了某一时期内投资股票在成本与收益这两个方面的特征。市盈率还可用于股票市场的估价。
    第三，平均收益除以市场价格（P/B），市净率也称市账率。市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。
    综合分析：
    1、股票价格越便宜，投资潜力或也越大。
    2、分析师认为，股票市场收益率高于债券收益率，这可能是一个“买入信号”。
    3、股息收益率也可能存在“收益率陷阱”，一些公司预期收入增长，而其实可能已发生变化，分红风险增加。
    4、收益率并不是唯一的衡量指标。
    5、英国股市比较昂贵，但有良好的价值，市盈率为15.9，低于历史平均水平19.58。
    6、美国股票最昂贵，而俄罗斯和土耳股票成为最便宜市场。日本股市虽也比较便宜，但日元兑英镑波动率较大。
    7、中国股票市场在一年以前还比较便宜，包括香港股市，印度股市也是如此，但现在已不再便宜。香港股市上涨15%，印度上涨10%。
    8、希腊股市市盈率为17.7，低于长期平均水平15.7。一年前，希腊股市市盈率为3.4%。
    注释：
    第一，图中颜色红色代表股市最贵，绿色代表股市更便宜。可以看到地图中美国涂上了红色，而俄罗斯是深绿色。
    第二，当一个股市被高估时，投资者可能会更加谨慎，比如美国，而便宜的股票市场更受到投资者的青睐。
    第三，股票收益率并不是唯一衡量指标。
    附2014年全球股市对比图：

    （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）