全球债市蒸发超4500亿美元去了哪儿
原作：龚蕾

    根据新华网，不到两周时间里，全球债市蒸发超过4500亿美元，短短一个月，欧洲债券出现负利率，德国十年期国债收益率上升，美国国债少了一半，欧美债券市场怎么了？
    四月份以来，欧美投资者减少了债券持有率大约15个百分点，近来，美国债券收益率上升，德国国债收益率上升。最近几个星期，全球债券市场出现波动，欧美投资者抛售债券大约4500亿美元，为什么会出现投资者抛售欧美债券呢？
    第一，债券价格与债券收益率呈现反方向变化，也就是说，如果债券收益率下降，那么，债券价格上涨。若债券收益率上涨，也就是说债券价格下降。
    麦肯锡研究最新报告显示，全球债券正在上涨，并且总额接近200万亿美元，平均每个人超过2万美元。金融危机以来，全球债券创纪录达到更高水平。
    由于利率变化可能会影响到债券收益率，美国、德国、英国等国家股市接近历史高位，短期内，投资者抛售债券。
    第二，近期油价有所回升，欧元区不再担心通缩风险，投资者预期通胀会上升，德国最近悄悄把黄金搬回家，欧洲经济增长正在复苏，油价回调让投资者预期通胀率会回升，而通胀率也或是影响债市因素之一，德国、法国、意大利、西班牙、美国的国债收益率创新高，这让投资者抛售债券，增持股票。
    第三，美联储维持低利率，耶伦表示，美国股市估值过高，而美联储新增货币并未流入实体经济，耶伦或最担心的是，美国股票价格随债券一起下跌。美联储若收紧货币，对于美国长期债券价格可能会有逆转影响。
    债券收益率上升让美国股票承压，主要是股息收益率不再那么有吸引力，企业盈利减少，经济活动放缓等，债券收益率上升让投资者抛售债券。
    那么，全球债市蒸发超4500亿美元去了哪儿呢？
    第一，回购股票。
    美国股市价格继续上涨，并正接近峰值。美联储维持低利率，促进企业投资，上市公司借钱购买自己公司的股票，回购股票也被认为是股东分红，也就是说，美国企业用更廉价资金投资自己公司的股票，股票回购计划开始于2012年，苹果公司就是这样做的。
     去年，股票回购达到5530亿美元，今年四月份达到1410亿美元，计划中还有4000亿以上的回购。钱从哪里来呢？廉价的债券市场。去年，大约四分之一的标准普尔股市上市公司用回购股票推高每股收益，让股价继续上涨。
    换句话说，一部分债券市场廉价资金通过股票回购进入美国股市。
    第二，通胀保值债券基金。
    根据美国财政时报，美国债务总额达到了17.8万亿美元，几乎平均每个人5.6万美元，研究显示，过去三十年来，美国债务增长与股票价格上涨相关度达到0.95以上，因此，美国债务上涨，股票也随之上涨，也可以理解为，美国债务推高了美国股市。
    美元上涨，会增加债务利息费用增长。而美元贬值，黄金白银价格与石油价格会上涨。
    根据资本经济数据，债券市场交易量与流动性或是耶伦目前关注之一，原油价格从每桶42.41美元上涨到每桶60美元，上涨幅度为40%以上。美国长期国债价格疲软，收益率上涨，根据美国财政部数据，投资者抢购美国通货膨胀保值债券（简称TIPS）的速度创下三年来最高水平。
    根据美银美林数据，截至四月底，全球投资者增持美国通胀保值债券总额达到14亿美元，债券基金整体共吸引投资56亿美元，为连续第十六周资金净流入。
    第三，囤积现金。 
    根据美国赫芬顿邮报，美国富豪家庭正在囤积现金，储蓄率达到金融危机前三倍，全球超过一半富豪已开始囤积大量现金。越来越多富人们不会做任何投资了，富人开始囤积现金，也或因为投资项目盈利边际效益减小，不做投资就可增加收益。同时，许多国家经济或面临结构转型与改革调整，富豪们囤积现金，也或是持币观望，等待下一个更好的投资机会。
    第四，增持黄金。
    根据世界黄金协会最新昨天公布数据，第一季度全球黄金需求比去年同期下降1%，但是比上一个月上升3%。
    欧洲投资者需求增加，德国需求增长最快上升63%，法国、瑞士、奥地利等欧洲国家需求上升呈现两位数增长。世界黄金协会表示，德国对金币和金条需求比去年第一季度上升20%，全球需求依然比较强劲。
    全球股票市场再创新高，而许多公司债务不断上升，宽松货币与低利率下，股票价格会继续上涨。

    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）

参考文章：
1、全球债市蒸发超4500亿美元 国债收益率急升
http://www.cs.com.cn/hw/hqzx/201505/t20150518_4713552.html
2、4500亿美元国债为何蒸发
http://news.xinhuanet.com/finance/2015-05/18/c_127812453.htm
3、欧美日等国国债收益率连涨 影响中国债市几何
http://money.163.com/15/0513/11/APG8V5GR00253B0H.html