美元走强与全球金融市场最后债权人是谁
原作：龚蕾

    自今年年初以来，全球二十多个央行纷纷采取宽松货币，美联储后、欧洲央行、日本央行均努力拉低本国货币，为减少外部赤字与促进经济增长。去年以来，美元进入升值区间，美元指数增幅超过五分之一，与其说美元升值，倒不如说是许多央行在积极拉低本国货币。
    为什么呢？
    我们看到最多的分析，美元走强，美国企业出口更难，其他央行也是类似，纷纷拉低本国货币以促进出口增加。另一方面，美国负债累累，至少有相当多以美元计价的美国国债，根据经济学人数据，其中，相当一部分美元计价的债券在美国以外。美元升值，美国不得不支付更多债务利息，也可能发现其实无法支付利息账单，庞大的债务怎么办呢，通过债券购买打包上市，进入股票市场，或者货币化。
    过去一些年来，投资者纷纷涌入美国债市，欧洲债市，债券市场已积累了大量投资资金，因而，美联储耶伦不希望美元升值太快。根据美国财政时报的数据，美国债务超过17.8万亿美元，差不多每个人5.6万美元，这么多的债务，还有不断增长的财务赤字。美联储若启动加息，国债将快速增长到7千亿美元，加上利息费用，大约就是8600美元。
    美联储怎么可能加息？
    根据美国哥伦比亚大学一份最新研究，债券交易员希望美联储延迟加息，美元走强欧元贬值全球经济波动或加剧。所以，不要骂美联储，美联储希望继续充当全球最后贷款人。
    欧洲央行启动量化宽松，美联储推迟加息，与其如耶伦说关注美国劳动力市场数据、通胀率、经济增长率等经济数据，其实，耶伦或更希望提高美国国债收益率。
    今天在英国经济数据看到一篇文章，美联储上次会议以来，美国国债收益率上升，欧洲国债收益率上升，最近，欧洲国债收益率甚至出现负数，即便是负数，也受到欧洲投资者的欢迎。在华尔街见闻看到一篇文章，从欧洲到日本，近3万亿欧元负利率国债隐现。去年以来，欧洲投资者持有债券从1万亿欧元上升至2.8万亿欧元，涨幅超过近两倍。投资者借钱还要倒贴利息。欧元区国家究竟怎么了？
    债券进入了股市吗？
    美国债务达到创纪录水平，同时，这种“有保证”的债务资金被借来推动持续的牛市。根据纽约证券交易所数据，三月份，“有保证”的债务达到4674亿美元，也是五十多年来最高水平。这些债务可能会暴露在股市中。
    耶伦表示，股市估值相当高，有可能存在风险，但目前风险较为温和，并没有看到形成气泡。她还指出，开放式共同基金，流动性风险是存在的。美国股市收低，全球公共债券市场下跌。
    看起来，美元走强给美国经济数据带来了一些麻烦，美元升值速度必须放缓，这样对美国企业出口，美国债券，金融市场或均是好消息。
    看到一篇文章，去年以来，金融市场的一些黑天鹅事件，油价下跌，卢布贬值等，或均或多或少与美元升值有关。全球以美元计价的债务存量较大，美元走强也意味着美元债券还款利息负担加重。
    美联储耶伦或不希望美元走强太快，维持低利率，对于美债收益率或是好消息，美联储或继续努力充当全球最后债权人。

参考文章：
1、Why the strong dollar is worrying US policymakers
http://www.theguardian.com/business/2015/may/05/why-the-strong-dollar-is-worrying-us-policymakers-currency-wars
2、Financial Warfare and the Declining Dollar
https://mises.org/library/financial-warfare-and-declining-dollar
3、Global Bond Markets in Perspective
http://www.marketoracle.co.uk/Article50575.html
4、美元走强趋势不会逆转须警惕美元逼空风险
http://www.cfi.net.cn/p20150505000406.html
5、美联储加息或推高美国国债膨胀
http://www.nmg.cei.gov.cn/bw/201409/t20140924_84685.html
6、为何美联储对加息有些犹豫？
http://blog.ifeng.com/article/34990531.html

    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）