美联储利率变动对股市债市可能的影响
原作：龚蕾

    1、维持低利率
    金融危机后，美联储维持低利率，低利率有利于借贷，降低借贷成本。那么，美联储维持低利率以来，美国公司增加投资了吗？
    先来看一张图，这张图来自美国富国银行首席经济学家约翰西尔维亚一份最新研究。 2008年以来美国汽车销售呈现波动下降趋势。美国公司商业贷款从50%下降到10%，个人贷款从40%下降到10%。

    根据赫芬顿邮报一篇文章，美国富翁正在加速囤积现金，超过一半富翁们手头有大量现金，大多数富翁表示，在接下来一两年里不会做任何投资。不只是亿万富翁，大多数美国投资者都把现金作为资产首选，也可能是由于2008年金融危机给投资者留下的恐惧，也可能是有长期目标与其它打算。
    根据雅虎财经文章，美国太平洋管理公司穆罕默德埃尔表示，他目前正在囤积现金，而不是投资美国股票、国债等。
    去年年底以来，原油价格持续下降，对于消费者来说是好消息，有分析师把油价下降比作减税。那么，油价下降，美国人增加消费了吗，根据美国万事达卡公司数据，美国人并未把加油站省下来的钱用于增加消费，相反，人们更多的将钱存起来，以备不时之需，或者用来偿还债务。
    美国富人为何囤积现金而不增加消费呢？还有一个问题，维持低利率或继续推高美国股市。2010年至2015年，受到宽松货币影响，美国股市继续攀升，标准普尔指数从200点上升到2000点。

    2、降低利率
    这张图来自英国每日电讯报汤森路透数据，绿色这条线代表美国2000年以来利率，2008年金融危机后美国利率维持在0.25%低利率。分析师认为，美联储继续下调利率已无太大空间，或者说0.25个百分点的利率继续减少可能性不太大。

    3、提高利率
    这或是投资者比较敏感的，也是耶伦正在考虑的事情。耶伦从去年接伯南克以来，去年十月退出第三轮量化宽松债券购买。
    什么时候让低利率正常化呢？耶伦擅长用经济数据做模型分析，耶伦最初关注美国劳动力市场数据，因为劳动力市场数据好了，也或表明美国经济复苏了，非农数据屡创新高，可是通胀率离2%的美联储目标似乎很远，耶伦又开始关注通胀率，希望推高通胀率。去年年底以来，全球油价下降，降低了通胀率上升压力，从欧元区等国家分析，本来就处于低位的通胀率，油价下降后，商品价格或继续趋于下行。耶伦最近又开始关注美国贫富差距与富人收入。
    加息似乎越来越扑朔迷离，让人捉摸不透。为什么呢？不能加息，若加息，处于高位的美国股市有下跌风险。
    这张图来自美国康涅狄格州诺瓦克研究公司（FactSet）最新研究。华尔街投资者认为不会持续。美国股市每股盈利开始下降，这是一个红色标志，分析师认为这是类似2008年股市暴跌之前的迹象。

    并且，对于债券市场来说，若违约率上升，很可能对信贷市场风险又增大风险。
    那么，美联储怎么办呢？加息还是不加息呢？美联储内部对于何时开始上调短期利率产生分歧。
    美联储耶伦或采取新工具吗？
    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）