美元走强外债局部压力不会影响全局
来源：经济学人
时间：2015年3月21日
原文地址：http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21646803-debt-ridden-emerging-markets-are-heading-nasty-dollar-hangover-feeling-green
翻译：龚蕾

    美元走强，以美元计价的债券、贷款等也随之上涨。根据美联储两天会议，美国4月份加息概率不大，美国上市公司在国外借款压力正越来越难以承受。
    1、从2009年至2014年，新兴市场的美元计价借款债务持续增长，主要集中在银行贷款和债券，根据国际清算银行数据，十年来美国计价债务从2万亿美元增加到4.5万亿美元，比如巴西、南非、土耳其等国家出口远低于进口，通过建立债务融资来弥补经常账户缺口。

    根据美国证券交易所在上海和东京分支机构数据显示，美元计价的借款越来越沉重。美国经济17万亿美元是由耶伦主持，欧洲央行德拉吉大约主持10万亿美元，耶伦作为美联储主席，加息步伐或影响到国外经济。
    若一个国家贸易中有大量举债，随着美联储资产利率升高，投资美元似乎是一个更有利的机会，还有比如俄罗斯能源公司，巴西能源公司，总部设在卢森堡和开曼群岛的子公司发行了以美元计价的公司债券，印度房地产开发商、南非发电机企业、土耳其公司等，近几个月来正出售以美元计价的债券。在现行低利率下借贷美元，短期内可获利。
    2、金融领域里没有免费的午餐，俄罗斯天然气公司和巴西国家石油公司，这两家公司承担的以美元计价债务超过了预期。而美元计价的收入低得多。再比如土耳其也是如此，自土耳其里拉货币兑美元贬值以来，土耳其债务随之增加。

    根据摩根士丹利，以美元计价外债随之上升，亚洲国家外债自2008年至2014年增加了两倍。
    然而，还有两个原因：首先，中国经济增长速度放缓，但美元上涨时，近四分之一的企业债务以美元计价，根据摩根士丹利，这笔债务增长。
    再有，一些房地产开发商从银行直接贷款数额较大，根据惠誉数据，信托本身是高杠杆，通过香港子公司借入美元，近九个月以来房价出现下降迹象，银行贷款中美元计价的债务发型比较活跃。
    在巴西和俄罗斯，银行和大企业之间界限模糊。2009年以来土耳其外债增长到占国内生产总值近一半，新兴市场一些国家经常账户赤字与外债高于平均水平。
    虽然新一波违约不可能造成次贷危机，一些新兴市场国家也不会出现美国雷曼时刻，但是，南非、土耳其等国家的企业外债随美元增长，这可能是痛苦的。
    根据瑞士金融监管机构数据，美元走强，巴西跨境美元贷款激增，墨西哥、俄罗斯等国家外债增长。自去年六月以来美元走强，美元跨境贷款增长三倍，达到了十年来最高水平，也或增加了外债风险。国际清算银行数据显示，巴西和中国企业外债所占比例较多。如何降低企业外债呢？外债数量上升，可考虑把风险堆积到局部，局部风险不会影响到全局。
   
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
参考文章：
1、美银美林：小心美元走强 重大金融事件快来了
http://bond.eastmoney.com/news/1325,20150315486228852.html
2、美元走强对全球债务的影响
http://forex.hexun.com/2014-12-10/171280712.html