从房地产与股票市场关联性看经济
原作：龚蕾

       （一般来说，宽松货币环境下，新增货币涌向金融资本市场，若股票市场低迷，那么，资金或涌向房地产市场。若房地产市场低谷时，资金往往涌入股票市场。）

    经济学中有一组概念：实体经济与虚拟经济。而房地产市场与股票市场分别是实体经济与虚拟经济的代表行业。
    根据经济学人文章，过去十几年来，咱们国家经济一直维持两位数高速增长，这或得益于实体经济与国有企业持续投资与快速发展。
    而房地产行业作为实体经济的代表之一，也一直保持了较高速度发展，换句话说，房地产市场的繁荣周期也带动了实体经济发展，同时，金融也随之繁荣。也或许，房地产贷款占银行总贷款比例不高，而房地产是一个高密集行业，上下游牵涉几十种工业企业，房地产行业与实体企业相关度很高，这些房地产上下游相关实体企业全部加起来的贷款，在银行总贷款比例不会很低。
    从全球房地产市场分析，本世纪初以来，房地产市场繁荣，按揭贷款急剧增加，同时也推高了金融债务，根据一项关于美联储、房地产、股票市场、经济之间相互关联系数的研究，房地产市场或占债券市场很大一部分，也是很多家庭拥有的最大资产或负债，许多央行有一个不成文的规则，房价恢复，才会提高利率。迹象表明，央行会选择在房价上升时期开始加息。或者说，股票屡创新高环境下，房地产市场或迎来全面复苏，这次或与以往不同。
    今天BBC文章，英国房价持续下行。这也或是继续去年年底石油价格持续下行以来，美国、欧洲许多国家通胀率较低。耶伦迟迟不加息，也或是为了在加息前推高通胀率，而大量宽松早涌入资产市场，宽松货币还未推高通胀率。
    在现代经济社会中，股票市场与房地产市场是全球投资市场中两个最主要的投资产品，股票市场与房地产市场分别是虚拟经济与实体经济的代表行业。一般来说，宽松货币环境下，新增货币涌向资本市场，若股票市场低迷，那么，资金或涌向房地产市场。若房地产市场低谷时，资金往往涌入股票市场。
    由于资金流动不平衡性，宽松货币或最先进入房地产市场与股票市场，推高资产价格，先进入金融市场，而最后才可能进入实体经济。美国金融危机后，美联储、欧洲央行、日本央行纷纷量化宽松。
    从近期股票市场分析，随着原油价格下降渐渐趋缓，希腊债务与危机概率降低，日本股票市场表现为井喷现象，美国和欧洲央行流动性流入全球股市。道琼斯工业指数本周创纪录，英国股市也达到了1999年以来新纪录，德国和印尼的股票指标也有所表现。纳斯达克指数接近峰值，高科技公司股票上升。日本股票仍处于15年最高水平。二月份全球股票指数平均上涨超过5个百分点，全球股票总市值或再次创纪录。
    投资者看起来别无选择，只能投资股票。而最便宜的欧洲股票市场、亚洲股票市场更加受到投资者青睐。根据CNN，全球股票市场再创性高，投资尤其关注欧洲股票市场，看好亚洲股票市场。不过，巴菲特表示，全球股票市场仍可能出现下滑可能。哈瑞·波特在书中写到，股票市场波动程度或增加，而波动或释放资产泡沫风险，包括房地产实体经济。
    从另一方面分析，宽松货币涌入股票市场，以房地产为代表的实体经济似乎表现疲软。但是，这也或是传统企业转型升级创新变革的好时机。根据大西洋月刊文章，汽车企业也或带动全球经济的复苏。
    看到一个数据，全球许多国家债务上升，这也或来自实体企业持续投资与金融局部债务。全球许多国家实体经济投资速度放缓，大宗商品、石油价格下行，黄金价格疲软。而股票市场再创新高，股票市场也或带动大企业加快转型升级，中小企业加快发展，创业潮也或涌现，但机会增加同时风险也增大。
    看到文章讨论股票市场泡沫与房地产市场泡沫，无论这种泡沫是否存在，或者说大而不破的存在着，泡沫存在也不全是坏事。伯南克宽松货币达到了他预期目标：让资产泡沫与股票泡沫一起飞起来。欧洲央行担心通缩，不惜一切代价阻止。最重要的是，这些泡沫不会轻易破掉，如果破了后果不堪想象，对于任何一个经济体来说或许都是无法承受其重。
    好吧，那么，泡泡会向何处去呢？美元走强，许多其他国家货币汇率相对下行，或带来全球经济螺旋式通缩风险出现，但是，泡泡依然不会轻易破掉。也或如哈瑞·波特书中所说，股票市场与房地产市场此起彼伏彼此依存互相作用，在互联网金融创新环境下，逐渐释放掉这些年全球央行的宽松货币。

    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）