谁为QE买单
原作：龚蕾

    瑞士央行突然宣布取消实施三年之久的瑞郎兑欧元汇率上线，并再次降息。此举引发了金融市场大波动，欧元进一步跌至低位。也有业内人士认为，欧洲央行下周会议或很快启动新一轮量化宽松债券购买QE。
    下周1月22日欧洲央行将举行货币政策会议。根据英国卫报，欧洲央行QE计划正在讨论中，欧洲央行考虑推出5000亿欧元计划，欧洲央行预计1月22日采取行动，作为应对居民消费价格下降与欧洲通缩风险的工具。
    这让我们联想到美联储伯南克在金融危机后推出三轮量化宽松债券购买刺激，并降低利率，刺激贷款，让金融环境更宽松。美联储试图做的就是增加货币供应量，量化宽松会推高通胀率，增加货币供给会增加通胀。美联储通过购买非流动资产与流动性极高的国债，就是为了增加市场对这些资产的需求。伯南克把贷款变成债券，重新打包上市再融资，转移风险。美联储伯南克在最新文章中表示，他认为，宽松货币让美国经济走出了金融危机，在当时特殊情况下是很好政策。也达到了预期目标，让资产泡沫与股票泡沫一起飞。
    英国央行、日本央行、欧洲央行等都是类似。去年以来欧洲经济一直低通胀，并面临通缩风险，欧洲央行表示，如果欧洲出现通缩将会采取各种方式来避免通缩。去年年底以来石油价格下降，商品价格与通胀压力减少，根据欧洲经济最新数据，欧洲已陷入通缩。在这样的情况下，欧元区推出宽松QE预期增强，5000亿欧元债券购买预计将提振资产负债表，避免欧元区陷入通缩。瑞士央行突然宣布瑞郎脱钩欧元，业内人士认为，欧元区QE几成定局。
    美国金融危机并没有阻止各国央行印钞增发钞票的方式，而根据美国经济数据，通胀环境下受益的是资产，随着量化宽松不断增加，刺激资产价格上涨，美国富人更富了。并且，央行维持接近零的低利率，或就是为了刺激企业投资与个人消费。在美国一些负债累累的家庭依然增加消费，原因或许就在于资产价格持续上升。
    从历史角度，所有泡沫都会散去回到最初原点。而美联储与欧洲央行不会让泡沫轻易破掉，保护泡沫并慢慢吹气让其更大一些。银行贷给企业的贷款可随企业盈利还款而增加，贷款不可变成不良贷款坏账，更不能变成收不回来的债务。美联储推出三轮量化宽松后，美联储资产负债表膨胀，债务可以打包重新上市，资产泡沫也可以越吹越大。也许欧洲央行与美联储一样认为，凯恩斯理论的通胀可消除债务。或如哈瑞·波特在书中这样写到：资产泡沫风险或最终转嫁给纳税人。
    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）