牛市已经来了吗
来源：悉尼晨报
作者：Ambrose Evans-Pritchard
时间：2014年12月9日
原文地址：http://www.smh.com.au/money/investing/mania-drives-chinas-stock-market-to-threeyear-high-20141209-1238ye.html
翻译：龚蕾

    据悉尼晨报，中国股票市场创三年来新高，表现繁荣，从曲线上看是一个抛物线。尽管经济增长放缓，上周上海综合指数上涨32%，企业盈利下降。
    一些散户开始关注股票市场，杠杆率和开户都有所上涨。经济学家威廉姆斯表示，看起来有些燥热。
   十月份定向宽松似乎意在阻止连续五个月房价下跌，上个月下调了利率似乎又给房地产市场带来了一些惊喜。
    一些银行降息同时也降低了利润，通缩压力正使得利润空间减小。金融股跃升最多。从某种程度上来看，中国股票较便宜。贸易盈余产生流动性过剩也流向股市。上海股市势不可挡，但失去了与基本面联系，当潮水退去时，可能反冲洗会有一些风险。
    从钢铁到造船、煤炭、水泥、太阳能电池板等，中国工业企业出现大量产能过剩。这或也是股票市场开始繁荣之际。
   十一月，出口增长放缓4.7%，钢铁业过剩，钢材出口增长超过了美国生产量。
   投资者认为，可能会有刺激继续，但并不认为货币政策完全转向，目前还没有削减存款准备金率。
   劳动力市场方面，技术工人短缺。六月份以来，大部分影子银行已经关闭，新增贷款有所收紧。
    上个月降息，并不会继续太多刺激，或者完全转向，只是放缓了紧缩步伐。刺激也可能是实现软着陆一部分。不良贷款从2011年高峰下降，房价也可能会继续出现盘整。

    综合以上：第一，银行降息同时利润也有所下降。第二，可能会有新刺激，但并不会是货币政策完全转向。第三，钢铁等行业产能过剩，同时可能也是股票市场开始繁荣的开始。
    （以上仅代表笔者阅读译文，有适当节选，译文水平有限欢迎指导欢迎交流。）