新兴市场企业债务或越来越高吗
来源：经济学人
时间：2014年11月
原文地址：http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21631143-foreign-borrowing-emerging-market-firms-higher-it-seems-invisible-bonds
翻译：龚蕾

    自金融危机以来，西方许多大银行由于资金紧张，已经不太热衷在新兴市场企业放贷。自雷曼兄弟破产以来，根据国际清算银行，银行给新兴市场的放贷量有所减少，一些富裕国家债券收益率较高，新兴市场企业大部分发行债券是通过国外子公司。
    第一，许多新兴市场货币兑美元下降，因而潜在企业债务越来越高，在新兴市场投资变得越来越昂贵，许多新兴市场债务是通过境外低税区的子公司，比如开曼群岛。
    第二，债券价格对利率上升非常敏感，一些新兴市场企业跨国公司有很大外汇收入，国际清算银行研究人员认为，债券持有人不愿意被长期低回报的债券所套牢。自从2000年以来，新兴市场债券增长年份刚刚超过七年，主要集中在前半部分七年。
    第三，根据国际清算银行数据，新兴市场企业债券发行持续增长，包括少数境外发行债券。俄罗斯股票有所波动，巴西股票市场也出现波动。一些企业债务可能会越来越难以偿还。
    第四，新兴市场企业减少离岸债券，或者囤积现金。一些新型市场国家增速进一步放缓，全球持股最大的资产管理公司的资金开始流出，远离数额达到了2008年以来三倍。
    新兴市场企业债务潜在风险或正有所增加，不过，从中长期预期来看，新兴市场要好于发达国家。