政府支出与欧洲央行负利率
来源：米塞斯日报
作者：Dickson Buchanan
时间：2014年8月14日
原文地址：http://www.mises.org/daily/6838/Government-Spending-and-Negative-Interest-Rates
翻译：龚蕾

    六月，欧洲央行宣布下调利率，并首次将存款利率调降至负数。开创了历史性存款负利率时代。下面是具体细节：
    欧洲央行将主要再融资利率调降10个基点至0.15%的创纪录新低，从2014年6月11日开始。将存款利率从零调降至负0.10%，从2014年6月11日生效。
    负利率在上个世纪就曾有过这样例子，零利率政策本身就是通货膨胀，而欧洲央行负利率时代或显示了央行或更多将去破坏全球经济。
    为什么是负利率呢？
    德拉吉的回答是，这些措施有助于通胀率接近2%水平。
    更确切地说，欧洲央行害怕通货紧缩，他们希望通胀。通货紧缩情况下会出现价格普遍下跌，回到犹如2008年金融崩溃时的大萧条时期，他们不想重蹈覆辙，他们采取了非常规措施，包括资产救助计划、零利率政策、量化宽松等进行干预，再次想支撑这一切。他们希望房价继续上涨，从股票到债券、各种消费品价格，他们希望像凯恩斯财富效应那样。他们不关心今天印钞可能让货币购买力远不及五十年前。
    他们努力扩大信贷总量，希望实现商品价格继续上涨这一目标，虽然零利率已经降低了贷款整体成本，但负利率意味着欧洲央行向您收取0.10%资金。
    当然，银行不是孩子，也不是企业主，他们更聪明，他们希望按照他们希望的方式，然而，这个决定可能会产生意想不到的后果与高昂代价。
    但是，信贷市场是一个双行道，简单地扩大信贷总供应量，还需要有充分需求，此时，重要的是考虑到目前经济环境，美国维持零利率第五年了，信贷已经饱和了。在欧洲银行有大堆储备，德拉吉希望对银行贷款进行体罚，但是打屁股不会让银行出现奇迹。尤其是欧洲边缘一些国家，难道这些国家真的准备好承担更多债务了吗？
    精明的投资者看到了机会，他们开始打包垃圾债券，希望打包后的垃圾债券更有吸引力。负利率刺激使得产生了新一轮潜在的垃圾债务违约。
    第二，德拉吉看傻了，现金永远没有离开有银行，始终在银行。当你从银行贷款到钱，就以为是纸币了吗？不，你从银行账户收到的是银行增加信贷的符号而已。
    1、西班牙十年期国债收益

    2、意大利十年期国债收益

    结论
    德拉吉的复利率决定不会导致价格上升，或增加消费支出，但是，这有利于提供更低利率的政府债券，更容易地延展现有债务。央行的存在或是为了让政府借到更多的钱。
    （以上仅代表笔者阅读米塞斯文章译文，有适当节选，译文水平有限欢迎评阅欢迎交流。）