美联储QE与流动性不平衡_龚蕾

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美联储QE与流动性不平衡

(2013-11-27 08:54:40)

标签：

财经

分类：财经评论

美联储QE与流动性不平衡

翻译：龚蕾

耶伦将接替伯南克成为下一届美联储主席。

而一些投资者认为，过去六年里美联储采取了量化宽松刺激政策且控制所有资产价格，非常规的量化宽松引起了一些美国学术界的辩论，联邦公开市场委员会认为量化宽松会影响到普通美国人的以下列单：按揭利率、贷款购车、美国就业率、股票等，美国进入了二战以来最慢的经济复苏且有重新陷入衰退的可能性。

支持者说，量化宽松QE不仅有利于富人，而且有利于华尔街，主要表现在三个方面：

第一，恢复了银行资金实力，有利于投资银行、股市、甚至整个商业银行。

第二，股票和房价一路攀升，过去一年里美国房价上涨了13.3%，股票几乎每天都有好消息，而量化宽松玩过了通货膨胀和股市。

第三，美联储一直寻求干预债券市场，维持低利率，降低借贷市场，实际上使得银行利润上升，使得贷款人偿还债务负担减轻。而美中不足的是，低成本贷款时代不会永远持续下去，若利率开始上升由此产生动荡在所难免。这个过程中不利因素是消费者去杠杆与摆脱债务。

而约翰·莫尔丁说，耶伦有三个任务：除了确保物价稳定和充分就业，还有一种责任，就是对于市场的责任。

美国利率一直在下降，过去一个月美联储量化宽松不确定性增加，十年期国债收益从3%下降到2.7%，价格一直走低，如果十年期国债收益率突破了3%对于美国经济则风险增大。

伯南克送给投资者最后的礼物是：通过量化宽松推迟缩减来摆脱困境的最后一次机会。尽管是一次摆脱困境的机会，但是风险远远比你想的大。

再来看一篇文章，伯南克量化宽松增加了流动性陷阱。

流动性陷阱会引起美国人囤积现金，因为他们预期需求不足、或短期利率接近零，或者是通缩等。

1、美联储量化宽松使得更多现金进入银行体系

2、为了增加银行流动性就会降低利息，美国各大银行超额存款准备金账户与十年期国债利率对比。

3、事实上，利率并未下降只是因为货币干预，随着经济转向消费信贷杠杆式服务社会，美联储货币干预措施开始。下图是国内生产总值、利率与通胀下降之间相关性。

4、经济活动持续下降仍然落后于通胀压力和低利率的驱动力，经济增长率、利率和通胀下降背后直接归属于如何提高生产力，全球化、杠杆等。流动性过剩和认为低利率如何刺激经济活动，下面是实际国内生产总值、工业生产、就业和实际消费对比图。

5、两轮量化宽松后经济增长一直大幅上升达到了经济衰弱点，这是因为被释放的货币回到了经济衰退并且压抑需求，其次，2009年很多救助包括现金换房子、旧车换现金、银行系统直接救助，美国干预措施考验开始于2010年，增加流动性使得美国经济陷入二次衰退，多种迹象表明，美联储货币政策效果是递减。

6、短期利率接近零，物价水平波动，美国实际上已经陷入流动性陷阱。

7、美国经济疲软是由于纷纷收紧货币政策导致经济放缓，美联储再次降低利率稳定经济。这种货币政策不断增加了杠杆效应，增加了通缩压力，美联储不得不继续维持QE来刺激经济增长并控制通胀。

如何摆脱流动性陷阱增加了美国金融市场的风险，尽管资产价格通胀、压低利率，从全球来看大量印钞助长了下一个房地产泡沫与金融市场风险，最终导致消费者信心如何恢复与培养。

再来看一篇文章，这是过去五年来，咱们国家与美国银行资产总量增长对比图。美联储很高兴，他们用获得资本的传统方法：通过私人贷款来追逐利益，而量化宽松政策以来这种贷款质量在降低。

最后这张图也是展现了五年来银行资金量变化与流动性的不平衡。

参考文章：

1、《3 Ways the Fed Has Helped the Average Joe and Not Just the Rich》

2、《Yellen’s Feminist Triumph Threatens Your Economic Future: McCullough》

3、《Take Advantage of Bernanke’s Final Gift to Investors》

4、What Is A "Liquidity Trap" And Why Is Bernanke Caught In It?》

原文地址：http://stawealth.com/daily-x-change/1764-what-is-a-liquidity-trap-and-why-is-bernanke-caught-in-it.html

5、《Chart Of The Day: How China's Stunning $15 Trillion In New Liquidity Blew Bernanke's QE Out Of The Water》

原文地址：http://www.zerohedge.com/news/2013-11-25/chart-day-how-chinas-stunning-15-trillion-new-liquidity-blew-bernankes-qe-out-water

（以上仅代表笔者翻阅外媒文章的一些内容整理，欢迎交流。）

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