意大利政党承诺推动经济增长增就业但选举可能导致脆弱不稳定的政府
来源：牛津经济研究院
时间：2013年2月26日
原文地址：http://www.oxfordeconomics.com/Media/Default/forecasting-and-modeling/countries/news-and-analysis/Eurozone-weekly/EZ weekly_article_260213.pdf
翻译：龚蕾

    自从2011年Q3以来，意大利经济选入了衰退，2012年，GDP下降了2.2%。根据初步估计，今年会进一步下降1.5%。中期经济前景也将暗淡，预计保持低于欧元区平均水平的增长，由财政紧缩、高失业率与低竞争力，2月24-25日举行选举之后没有一个政党能够成为一个代表多数的执政党。在未来几年联合政府中会有一个对经济有关键影响。因此，我们比较了每个主要政党承诺经济模式的可能影响。
    结果表明，每个党派只要完成实施项目就可促进GDP增长增加就业，然而，没有任何一个联盟政党能够实现一套完整的计划，根据现实中我们基准预测，主要的风险是经济前景中可能会形成一个不稳定的政府，这将导致投资者信心下降，使得这个国家陷入恶性循环紧缩与经济衰退。
    图1.


    竞选活动集中在了如何减少财政负担，竞选者提出了不同的政策来刺激经济增长与增加就业同时保持财政稳定，最终会选举出一个联盟政党。我们主要分析了（贝尔萨尼领导的）中左翼联盟(PD)、（贝卢斯科尼领导的）中右翼联盟（PDL）、蒙蒙中间派联盟。
    主要的两个是PD和PDL，PD旨在通过减少低收入者的税率来减少家庭税收，从七月的23%降到20%，做为300亿欧元整体计划的一部分。此外，PD计划重构物业税以减少富裕者的成本与贫困家庭的税收。最后，公司通过减少税收来减免投资收益。
    PDL更加雄心勃勃，预计减少财政负担5个百分点，或者是2017年800亿欧元。此外，PDL目标是通过改革财政制度减少当期所得税，对那些收入为43000欧元的为23%，而收入在43000欧元以上的为33%。此外，PDL希望七月份的增值税中取消主要住宅的物业税。从一个区域性税收减少社会报酬效益。
    SC，由即将离任的官僚总理马里奥·蒙蒂创立，旨在2017年减少财政负担的3个百分点，较低收入者家庭为2个百分点，公司税是1%。到2017年，通过减少政府支出，政府支出（不含利息）占GDP比重下降4个百分点。
    由奥斯卡·尼欧领导的Fare政党旨在通过废除地区公司税与降低企业税来降低雇主交纳的那部分。家庭收入税也会减少，税率为最贫穷者家庭减少一半。各政党期望公共债务在出售资产方面有一个显著减少，尽管程度不同。PDL预计有最多的债务削减为4千亿欧元，在立法会议前公共债务低于国内生产总值的100%。我们认为这对所提出削减债务立法机构来说实施很难。相比之下，根据一份经济与财政部的日前公布的报告，1994年至2010年之间的十七年里，意大利设法出售了公共资产1千亿欧元。
    图2.


    对经济增长与增加就业积极影响分析
    我们模拟结果表明，所有各方政党的政策措施都将产生积极影响，我们假设计划会成功实施。相比之下，我们的基线预测反映得更加谨慎的假设，在未来几年，意大利经济或更加负面，下面阐明GDP、失业与不同于我们基线结果的各政党政策平衡方案，直接或简介减少所得税与削减家庭购买力及增加消费的积极影响。这是SC计划的情况，其中直接净税收比基线预期少2%，围绕2018年的国内生产总值。
    同时，降低企业税收以增加投资与就业，对GDP会有相当大的影响。PDL提出大幅削减公司税，本文也提出了一个减少劳动者税收，这有助于增加潜在产出。对于PDL的模拟显示这些措施使失业率下降而产出增加。基于基线的1.8%，Fare方案包括一个减少公司税的方面，这将导致相对于基线降低失业率。SC与PD的措施是比较小的规模并且对失业率与GDP增长影响较小。在支出方面，削减政府消费对GDP方案直接影响在于一个较低水平有了较大削减支出结果。SC的削减政府消费可以增加2018年国内生产总值的大约1.5%。Fare也有类似的影响但较小。PD方案估计2018年削减1%。PDL并没有明确提出减少政府消费，这也是为什么我们对PDL进行模拟的原因之一。政府投资占国内生产总值增加1%预计GDP增加超过1%。SC计划旨在增加2018年政府GDP的0.8%个百分点。这说明SC模拟比PD有更高的GDP，因为我们假设认为投资仍然在基线水平。
    图3.


    我们的研究结果还表明，各个政党更注重削减公司税，税收方面与增值税来提高竞争力。特别的是，我们发现，竞争力改进与供应链计划相比，PDL计划对GDP有额外的积极影响，而Fare低于SC方案影响。
    主要的风险仍然是脆弱不稳定的政府
    图4.


    为了模拟偏向下的风险，我们通过基线预测来说明。特别是，财政可持续性与财政刺激计划是至关重要的，因为它确定了财政平衡与动力，外国机构与投资者也高度关注，不可持续的政策计划可能会导致债券收益率提高，从而提高了债务成本与政府持续计划，仿真模拟的结果表明，PDL模拟下的政府预算恶化。特别是，PDL方案过度依赖储蓄利息造成了4千亿欧元债务的付款削减，与其他300亿欧元政府支出削减相比，预期更高的收入将有800亿欧元的逃税行为。因此，PDL模拟政府预算恶化比我们的基线少2个百分点，与此相反的是，该方案包含了更谨慎的财政预算，这是面向趋向于家庭减税导致了财政巩固。在PD和SC计划下，我们的基线表明预计财政在接下来趋稳。特别是赤字到2017年下降1.5%，2012年国内生产总值的3%。财政仍然有下行风险，公共债务上升为2011年的120%，预计达128%。2014年希腊将会欧元区第二次高峰，不断上涨的债务意味着意大利投资者信心波动，再融资风险仍然是一个问题，尽管长期利率稳步下调。2012年中期，政府脆弱不稳定，重演总理希尔维奥·贝卢斯科尼辞职事件。进一步紧缩，如2012年的蒙蒂政府，将会使国家陷入紧缩与经济衰退的恶性循环。