耶鲁大学《金融市场（6）》课
    ——全球名校公开课听后感（二十）
原创/龚蕾

    今天讲的是有效市场假说。
    上节课讲的是保险。卡特里的新奥尔良飓风造成了飓风，有人买了保险。风险管理的界限越来越模糊。20年前墨西哥出现了严重的地震，希望寄托在国际救援上，也要得益于保险的发展。更好地应对巨灾风险。
    回到证券市场，今天讲到的是有效市场。将要讲到技术分析，还要布置作业。对股票市场进行预测。
    拥有良好的监管体系，价格反应了证券的内在价值，相信市场。
    有效市场假说最早来自乔治•吉布森在1889年所著的《伦敦 巴黎及纽约证券交易所》，穆德图书馆有着本书。信息是以电流或光速传播的。1889年发明了电报，价格反应了市场上的所有信息。
    打败对手的方法是获得别人不知道的信息，获得即使信息。比如在《商业周刊》上看到一条信息，赶紧购买某只股票，信息非常重要。
    有效市场假说，认为投资者应该非常重视市场。有效市场假设衍生出了很多衍生产品，美国证券交易公司，他们的主要任务是规范信息传播，使得每一个人都获得信息。法博齐提出的。
    推荐另外一本书，是由布雷利和迈尔斯所著的《公司财务原理》，关于公司理财的教材。结束的主题可以阅读一下。
    有效市场的定义可以追溯到1967年芝加哥大学的哈里•罗伯茨教授，定义了有效市场的三种，弱式、半强式、强式三种。
    什么是有效市场。最简单也是最常用的定义认为市场价格反应了期望价值，该股票未来股利现值的期望值，一支股票的真实价值来源于它的股利。股票定价模型P=D/(R-G)。
    《商业周刊》上一篇报道，是一家抵押贷款公司。叫做第一联邦金融，这家公司的市盈率很低。教授在《商业周刊》写了一篇文章，关于低市盈率。
     一位同学打断了老师的讲课，提出了一个小问题。如果不支付股利，这个公式不成立。微软很多年来不支付股利。
    继续这个例子，文章数据显示，无收入证明抵押贷款占到80%。股价在2007年初是70美元，2008年跌倒40美元。
    有效市场假说在1970年左右的银行界很流行。
    皮尔森在《自然》杂志上发表的文章，随机漫步。
    幻灯片显示标准普尔，道琼斯指数。EXCEL有一个随机数生成器，随机漫步序列。EXCEL通过按9键，生成数据，也可以通过F9键来修改。
    随机漫步模型，可以自定义数据，然后显示图形。
    布置了第三次作业。