文/富捷

有朋友催促，“怎么还不发布？”、“是不是亏太多了？”。我在雪球与新浪微博其实早说过，这两月忙，要写书、看书、编写程序、整理企业资料、搜集素材，实在难有空暇。现在，又重回“昼伏夜出模式”，所以这文是每日抽取零星时间，在状态不佳的情况下，写写停停、删删改改、从简到繁，又回到简，共改四十七次才完成。

事实上，前四十六次都白写，因为这段时日实在无法保持最佳状态，所以最后，索性全篇重写，是什么状态就流露什么状态，全然直抒胸臆。现在，我又有一新感悟，人都是立体的，有淡定、有冲动、有亢奋、有抑郁，要是永远一种面孔，就他妈是装逼，写文亦如是，文风需随状态变化而变化，没必要分秒皆求最佳状态，就如毕加索，处在什么时期、什么阶段、同哪个女人在一起，就创作什么风格的作品。

恕我再多言几句。这文其实本有四万多字，有诸多东西要谈，但最后觉太累，没必要求全责备，影响其他工作，故，终还是化繁为简。现在，读者会否因“简”而误读，我不关心了，因为这“简”，是过去已“繁”过，没必要再炒冷饭。不过，你也得清楚，只有我每季花时间，不单透露账户，还精心配图，自剖自省。

账户收益

下面发图。

2009年1月-2013年10月，累计收益105.21%

2013年1月-2013年10月，累计收益-7.36%

横向对比，2009年至今，收益第二，2013年至今，收益倒数第二。

账户持仓

本季变动，减仓探路者，配入上海家化。探路者上季介入，本季新高，上海家化因管理层问题股价大挫，故，一涨、一跌，恰好给我这次调仓机会。至此，组合持股达14只。其中，贵州茅台与格力电器，各占14%（格力因本季再新高，实际仓位已略超茅台，成第一重仓。）；前三甲，占39%；白酒，占28%。

上海家化其实老早想入，只奈这传统白马估值过高，等待三年都没等到我要的价。幸得本季复盘回顾过去三年投资得失，静思默想，对估值逻辑悟出新体会，于是，重写估值计算系统，方才有幸介入。

本季组合业绩亦持续较快增长。14只股，平均净利增速达33%，营收增速达24%，ROE达25%，负债38%。同期，6只股再创历史新高。其中，4只是上季介入的东华软件、探路者、海康威视、海宁皮城；2只是原本持有的大华与格力。当然，因为白酒的问题，本季收益仍继续下移。

账户总结

白酒如此萎靡，确实始料未及。业绩没跌50%，股价下挫50%，而无数周期业，衰退三年，亦才跌50%，实在恐慌过度。当然，我不能怪上帝，确实去年白酒仓位配置过重，以至今年操作较被动，要是没重仓白酒，那本年收益又得连创新高，因为除白酒外，其余10只股在本年全创历史新高。

不再多谈。白酒的问题，过去大抵已谈遍，还有些内容，譬如为何重仓，为何明晓得白酒已入冬还一路持有，这些问题我会放到年度总结和相关主题文章里。

本季总结结束。

2013年11月16日

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