文/富捷
　　
　　财政部公布股息红利差别化个人所得税政策，业内人士普遍叫好，但是我以为，这种所谓的鼓励股民长期持有，抑制短期炒作的政策不会有效，甚至有副作用。
　　
　　价值投资不等同长期持有，而是有价值投资，没价值弃之。就使巴菲特，亦出现当季买入，下个季度卖出的情况。我们都讲巴菲特平均持股长达八年，这只是平均值，他有持股二三十年的企业，亦有持股一两年，甚至更短时间的企业，两头一平均，方才得到八年。所以每个投资者务须清楚，只要呆在这市场，永远不可能百发百中，这个市场只有少部分企业值得一路持有，巴菲特那些重仓都是钻石股，已经不是所谓的金股，那是极其稀少的，倘使买到的是玻璃，缘木求鱼，而且还重仓，那你的资本利得损失远远超过红利税。可是当今的事实，老实讲，买错是绝多数中国股民的主旋律，而且大多没有组合配置的观念。
　　
　　所以，就使明年减税，我们绝多数股民，甚至说得严重些，九成股民可能亏得更多。这里头有两个逻辑。首先，依照我的模型筛选，这市场值得持有的企业不过3%；而按照威廉·欧奈尔的CANSLIM模型分析，只有2%的企业符合买入条件。美国是成熟市场，符合条件的亦只有2%，我们中国尚处青春期，竟然还有97%的企业不适合一路持有，因此作为中国股民，买到97%自然是大概率事件，要是再一路持有，那基本上等同一路贡献。而其二，倘使不一路持有，照旧频繁操作，那么广大股民上缴的税收会更重。
　　
　　因此，真正要解决的问题不是简单推出一个政策，根本上必须完善两方面工作。第一，必须下功夫把教育工作搞上去。我们绝多数股民怎么晓得哪些企业是3%，甚至我当年读书，学财务这门课的时候，有关股市的内容竟然一笔带过。我当时在读书，在接受教育，都要把股市这块内容过滤，那我们广大百姓怎么可能把股市的逻辑搞清楚。反观美国，巴菲特一把年纪还把投资教程做成动画片，亲自配音，让美国下一代从小开始学会投资，这根本是两个极端，而我们中国人，次次本末倒置，治标不治本，用规则限制股民的行为，而不去用教育改变股民的思想，这是必须反思的。再则，除掉教育，最重要的还是要加大监管力度，打击内幕交易，严惩财务造假。要是制度完善，教育到位，监管不行，我们拿到的财报都是婊子相，各个浓妆艳抹，那照旧没法玩。
　　
　　当然，作为一个独行者，虽然我人微言轻，我也必须说真正的真话。绝多数股民所以亏损，除掉证监会的问题，很大程度还是急功近利，投机取巧，破罐破摔。我想作为一个人，管理自己很重要，不该明晓得山有虎，还去博傻，赌重组，跟风，听消息，幻想随机致富，这种概率实在很低，好比靠在树下，等待德艺双馨的岛国美女投怀送抱，嘴里还哼唱：“因为爱情，怎么会有沧桑，所以我们还是年轻的模样，因为爱情，在那个地方，依然还有人在那里游荡……”

    总言之，作为股民，要么不懂不碰，要么去学习。做投资当然不是只有一条路，但是制度如此，我们选择价值投资便是最明智的。

2012年11月17日

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