18 家基金公司掠影

到目前为止，国内已成立的基金公司共67家，预计在未来的几年，这一数字会有较大幅度的增长。国内基金的同质化现象依然严重，但在逐步剧烈的竞争压力目前，不少公司开始有意识的通过产品差异化、内部制度建设等手段来打造自身的核心竞争力。虽然这些努力的效果还不显著，但是基金公司打造自身特色和竞争力的意图还是很明显的。

富国：投资精品店

    这家公司在固定收益投资产品方面建立了优势地位，在债券投资方面的能力得到了投资人，尤其是机构投资者的普遍认可和追捧。富国引领着债基创新的方向，推出了国内首只封闭式债基、首只封闭式分级债基、首只可转债基金和首只全球债券基金。在债券投资领域不仅拥有目前国内最丰富的基金产品线，而且还拥有一个全能型的债券投资团队。形成了以富国天丰为代表、以个券研究为基础的自下而上高收益信用债的投资风格，以及以富国天利为代表、以宏观研究为指导自上而下灵活配置的风格。发挥封闭优势、保持高杠杆、配置高收益信用债是富国旗下债券型基金取得突出业绩的重要因素。

同时，富国在股票基金展露出的锋芒也未被债券基金的光彩完全掩盖，特别是在成长股投资上有很强的能力，在量化投资方面的表现也值得一提。旗下一批股权类基金在不同的阶段都有出彩的表现。富国天益和富国天惠是富国旗下偏股基金的杰出代表。

该公司基金治理结构健全，投资管理团队稳定。作为合资基金公司，外资股东加拿大蒙特利尔银行给予了管理层很大的信任和支持，关系和谐。公司拥有业内较为稳定的投资管理团队，基金经理的任职年限在业内是最长之一，基金经理在公司的平均时间超过7年。

值得关注：该基金旗下的债券基金都可以作为关注的对象，尤其值得一提的是富国天利；此外，该基金旗下也有众多耀眼的股票基金和混合基金，比较突出的是偏股混合基金富国天惠、富国天益、标准混合型基金富国天成。富国天惠不做大类资产配置，历史平均股票仓位超过90%，长期保持接近股票仓位95%的上限的仓位，历来对批发零售、食品饮料等偏消费类行业仓位配置较大；富国天益与富国天惠相类似，仓位、行业和个股的都相对集中，历史上偏好配置金融保险、信息技术；富国天成资产配置灵活，所持行业和个股分散，偏好食品饮料、医药生物、金融保险行业。

海富通：多业务均衡

这家公司的战略是多业务均衡发展，其非公募业务在行业内越来越被认可，形成了海外投顾、企业年金和专户理财的业务特色。该公司是首批企业年金基金投资管理人之一，为QFII及其他多个海内外投资组合担任投资咨询顾问，投资咨询业务成为其颇具特色的业务之一。该公司非公募业务的快速发展，源于其多年来夯实了内部的基础管理，吸引了更注重契约精神、风险控制，并着眼于长期稳定收益的机构客户。

该公司治理结构健全、管理团队稳定。作为合资公司，该公司内外股东及管理层之间非常和谐，这是公司能够全面发展的关键。与业内层出不穷的基金业人事变动不同，该公司管理团队和投资团队保持了高度的稳定性，2003年公司初创时的主要管理团队至今仍在坚守岗位。

此外，该公司建立了扎实的内部管理体系。严格的四级内部控制体系，涉及到组织的各个层面，确保公司运营的合规，还具有详细的运营风险确认和评估流程，并与日常操作紧密结合。有特色的是，该公司在业内率先引进外部监督机制——聘请全球著名资产管理人评级机构惠誉评级公司对自己进行资产管理业务评级。自2008年起，所获评级升至“惠誉M2+(中国)”资产管理人优秀评级，这也是目前内地资产管理机构中获得的最高国际评级，且已持续了多年。

值得关注：该基金旗下的QDII产品是个亮点，海富通中国海外股票和海富通大中华股票都可以考虑，前者投资海外市场的“中国概念”股，后者范围更广，投资海外市场的“大中华概念”股；此外，标准混合型基金海富通精选长期业绩稳健，是大盘成长风格的基金，该基金资产配置灵活、精选个股，历史重仓金融地产、机械、信息技术等行业。

东吴：专注新兴成长行业

该公司较早的洞察到国内经济转型的趋势，把握代表未来产业发展的方向，已初步形成了成长性和新兴产业领域投资的先发优势。将新兴产业投资提升到公司发展的战略层面，从产品设计、资源配置、投资研究和团队建设等各个方面给予政策倾斜，成立了“新消费”、“新技术及应用”和“新能源”三个新兴产业方面的研究小组，完成了对对应公司的梳理并展开调研，形成了行之有效的研究成果，为新兴产业的投资奠定了坚实的研究基础。该基金期望将新兴产业投资打造成东吴基金的投研品牌。以成长性作为投资的重点来进行产品布局，已经初步形成新兴产业的一条线，有“东吴新经济”、“东吴新创业”，“东吴新兴产业指数基金”、“东吴新兴产业精选”。

该基金投研团队拥有坚韧、耐力和包容的品格。该公司尊重人才，强调包容性，坚持以人为本进行企业文化建设，在使用、培养、引用人才方面有一套体制的安排，这是人才流失少于行业内其他公司的原因。

值得关注：该基金旗下基金表现的稳定性不是太强，但是在特定的市场条件下，有可能取得领先的业绩水平。东吴行业轮动股票基金和东吴嘉禾优势精选混合基金值得关注，这两只基金风格相似，在中小市值股票活跃的时候表现好，但是在大盘风格为主带动指数上涨的市场环境中表现较差。这两只总体表现不稳定，不宜作为核心基金配置，但是可以作为辅助基金来进行配置，配置比例不宜过高。

大摩：专业化主动管理

比较突出的是，该基金强调市场化运作，在体制、机制和管理团队建设上具有优势。作为合资的基金公司，摩根士丹利华鑫具有独特的优势：公司的股东在国内和国际资本市场上积累了丰富的经验和资源，具有长远的发展眼光，全力支持公司的发展。公司董事会为公司设定了长远的发展目标，给管理团队非常好的空间，真正按照市场化的原则来运作，每个员工能清晰地看到自己未来的发展方向。在内部运行上强调团队协作，部门和部门之间、员工和员工之间相互配合、相互支持，形成了亲密无间的伙伴关系，公司整体的战斗力强。

通过今年的努力，该公司在投研方面逐步地打造了专业化的能力，形成了主动管理方面的优势。遵循汇全球视野和本土智慧的理念，强调和坚持价值投资的理念和自下而上的投资风格。公司内部具有浓厚的学习氛围，注重深度调研，研究人员在调研中非常勤奋，并且善于挖掘和发现新的投资价值。正是靠着这种自下而上的投资风格，该公司逐步地确立优势地位，也塑造了专业化的形象，团队成员具有丰富的行业经验和良好的口碑。

值得关注：该公司旗下的明星基金是大摩资源优选混合，该基金是中盘成长风格的基金，中长期业绩稳健，适应不同的市场条件。仓位配置灵活、持股分散，重点关注医药生物、石油化学和食品饮料等行业。

大成：稳中求进

该公司近年来取得的成绩，与“专业管理专业”为核心的投研体系变革有关。公司投研体系的变革卓有成效，强调让专业的人做专业的事，把决策权下放到第一线的投研团队，充分调动了投研的积极性。投研团队根据自己的专业判断做出投资决策，公司管理层不干涉。这样的投研体制，使决策能够做到更加专业和高效，能更迅速地捕捉机会、规避风险。既充分调动了投资人员的积极性和创造性，又有效发挥了专业团队集体决策的优势，互相取长补短，避免犯方向性错误。在此基础上，公司还建立了层次清晰、分工明确的研究支持体系和客观公正的投研业绩评价考核体系，有效保证了投资决策机制的高效运作。

独有的保险公司背景使得大成基金更加注重风险控制，形成了稳中求进的企业文化和投资风格。自股权结构调整以来，大成形成了牢固的企业凝聚力，管理团队一直保持稳定，员工有值得期待的前景和盼望。在近年来基金业人才频繁流动的背景下，大成基金的核心投研团队非常稳定，公司高级管理人员和中层干部绝大多数都在大成基金工作了5年以上。

值得关注：该公司旗下的股票型基金大成景阳领先和大成积极成长值得关注，两只基金比较类似。都是大盘成长风格的基金，中长期业绩较好，保持相对较高的稳定仓位，一般在85%左右，重点关注食品饮料、机械、医药生物等行业；此外，普通债券基金大成债券A /B中长期表现良好，可以考虑。

嘉实：战略致胜

该公司注重以战略来引导业务的发展，致力于成为国内领先并具有国际竞争力的资产管理公司，期望在所有主体业务上都成为佼佼者。公司管理层倡导战略致胜，每年的战略规划会近百人参与，投入了大量的人力物力，对行业未来的发展做出了前瞻性的预判，期望在战略层面领先于竞争对手。

该公司升级的投研模式突出了“全天候、多策略”的特点，期望以此来化解系统性的风险，在各种市场环境下都能达成目标。传统的研究模式注重单一的“自下而上”的选股，避免不了系统性的风险。“全天侯”要求应对不同的市场环境，力争在各种环境下都能达成既定的投资目标，“多策略”增加了投研宽度与深度，既有传统经验主义投资，又有数量化投资，既有主动投资，又有被动指数化投资。

该公司还注重发挥大公司投研团队系统化、协同化作战的优势，发挥出远超过个人单打独斗的力量。相对于打造明星基金经理的做法，嘉实更加注重投研团队整体的建设。通过精细的流程、良好的沟通渠道和资源共享机制，实现了投研一体化，使投研体系不同业务间互相配合、环环相扣，凝聚为合力。

值得关注：该公司偏股型基金的投资能力较强。股票基金嘉实优质投资策略较为稳定，一般不做大类资产配置的调整，股票仓位绝大部分时间维持在适度水平，相对更注重公司基本面研究挖掘个股机会来获取超额收益，重仓大消费行业股票，基金经理对机械设备和食品饮料两个行业有所偏爱；混合基金嘉实增长混合股票的风格与嘉实优质相似。与之相反，嘉实主题混合在仓位控制、行业及个股配置上都极其灵活，比较激进；嘉实服务增值行业混合也非常激进，在熊市和震荡市表现好，但在大盘蓝筹带动指数上涨的行情下表现不好，仓位偏向灵活，行业配置切换相对频繁，股票较为分散。