2011年基金产品发展概览

(注：此文为2011年中国证券投资基金业年报而做，为年报基金产品的开篇)

至2011年底，国内基金数量已达914只，基本上按部就班地复制了海外各种基本类型的基金产品。在基金多通道审批放开后，基金公司在市场弱势下没有停下加快产品布局的脚步。总的来说，在2011年市场单边下跌的背景下，虽然基金管理资产规模继续下降，但基金数量和份额都有较大增幅的增加；虽然低风险基金增长较快，但高风险基金仍然占据了较大的比重，结构不均衡的状态延续；资金从风险类型基金流向货币基金，指数基金和创新型基金也得到市场追捧。产品创新向着更加精细化的方向发展。

在总量上，虽然基金管理资产规模延续了下降的态势，但基金数量和份额都有较大增幅的增加

在2011年市场单边下跌的背景下，基金管理的资产规模延续了下降的趋势，管理的资产规模比2010年下降了约3300亿，为21676.26亿元。但是，资产规模的缩水主要是市场估值的下移，实际上基金数量和基金份额上都有很大幅度的增加。截止2011年末，基金总数量达到了914只，新增基金207只，基金总份额也比2010年增加了2000亿份，达到了26511.53亿份。基金数量和份额的扩展主要是在多通道审批开放后，基金公司加快了在弱势中布局的步伐，基金公司争相竞发产品，唯恐自己的规模受损，由此导致了众多迷你基金的出现。

从基金类型来看，虽然股票型基金、债券基金、保本基金和QDII在数量上增加较快，但在市场持续低迷的背景下，资金偏好低风险类型的基金。保本基金、货币基金的份额和管理资产规模都大幅增加，而高风险的基金如股票基金、混合基金和QDII管理的资产规模都在收缩。

从运作方式来看，开放式基金仍然是国内基金的主流，占据了总资产的94.09%，封闭式基金占比有小幅提升。创新型产品得到了市场的追捧，数量和规模都增长了一倍以上，管理的资产规模达到了1152.13亿。

在结构上，不均衡的状态延续，高风险基金仍然占据了较大的比重，但低风险基金增长较快

投资国内市场的高风险类型的股票型基金和混合基金，虽然管理的资产规模有所下降，但占比仍然接近70%的较高比重。股票基金的数量和份额达到了434只和12861.55亿份，但在低迷的市场下，管理的资产规模继续收缩，为9623.33亿元，占总资产规模的44.40%，比2010年下降了约2700亿元，下降了约5个百分点。混合基金数量和份额基本不变，但资产管理规模也大幅下降，数量和份额分别达到了176只和6625.33亿份，管理的资产规模为5441.37亿，比2010年下降了约2000亿元，占总资产规模的25.10%，比2010年下降了约4个百分点。

投资海外的高风险类型的QDII数量增幅较大，但份额和管理资产规模都有小幅下降。2011年，QDII在数量上大幅扩容，达到了51只，但是基金份额和资产管理规模都有小幅的下降，分别为913.45亿份和575.99亿元，均比上年有小幅下降，占总资产规模的2.66%。

低风险类型的基金，尤其是保本基金和货币基金在2011年疲软的市场中取得了爆发式的增长，基金份额及管理的资产规模都增加了一倍以上。债券基金在数量大幅增加的情况下，管理的份额和资产规模仅有小幅的增长。债券型基金份额为1257.74亿份，资产规模为1263.94，占比为5.83%，均比2010年有小幅增长。2011年是保本基金规模大幅增加的一年，保本基金数量达到了22只，份额比2010年增加了约两倍，达到454.24亿份；规模也比2010年增长了约一倍，达到了515.12亿，占比为2.38%。货币基金的数量达到51只，虽然增加不多，但份额和管理的资产规模都比2010年增加了约一倍，分别达到2948.95亿份和2948.95亿元，占总资产规模的13.60%。

从运作方式来看，开放式基金占据主流地位的态势没有改变，封闭是基金也在创新中有所发展。截止2011年，开放式基金从2001年的3支，发展到了875只，占整个基金市场基金数量的95.83%，资产规模占比也达到了94.2%，处绝对统治地位。封闭市基金虽然在总量上占比不多，但也在创新中有所发展。创新型基金的数量达到45只，管理的资产规模达到了1152.13亿。

从管理的方式来看，被动管理的指数基金规模稳步增加。2011年，指数基金管理的数量达到了181只，管理的资产规模占比为13.57%。

在增量上，基金数量大幅扩容、平均募集规模创下新低

2011年A股市场“惨淡”依旧，但新基金发行数量却再度井喷。在多通道审批制度背景下，去年新基金年度发行数量首次突破200只，达到207只，创下历年新高，其中股票型基金、债券基金和QDII扩容速度较快。但是，新基金募资总额却大幅下降，单只基金平均募集额也创了近三年来新低。

与基金发行数量大幅增加的情况不同，市场的持续低迷令基金发行份额和平均募集规模都创下新低。据统计，2010年新基金发行份额为2681.53亿份，远低于2010年的3145.47亿份和2009年的3722.31亿份，而2010年和2009年新基金发行数量仅为153只和116只。单只基金平均募集份额在近3年呈现出逐年走低的迹象。2009年单只基金平均募集份额为32.09亿份，2010年这一数据已下降至20.69亿份，2011年则大幅下滑至12.95亿份。

从新发基金的类型来看，高风险的股票型基金和QDII依然快速扩容，低风险的债券基金、保本基金增长速度也很快。2011年股票型基金发行数量为105只，占比超过5成，其中，指数基金为52只，发行数量逐年稳步增加，说明指数基金逐步得到市场的认可，市场的效率在改善。此外，混合型基金发行数量为10只。债券型基金大幅扩容，共计有40只债券型基金发行成立。QDII基金继续大幅扩容，共计22只发行成立。保本基金增长速度也很快，共成立16只，而“现金管理工具”的货币型基金发行数量最少，仅有5只。

创新型基金的发行数量大幅增加。2011年，上市的创新型基金为26只，比2011年的14只增长了约1倍，创新基金继续得到了市场的追捧。

资金从风险类型基金流向货币基金，指数基金和创新型基金也得到市场追捧

2011年，资金总体上呈现出小幅流出的态势，与2010年的大幅流出形成了鲜明对比，主要流入了货币基金，而其他类型的基金都呈现出流出的状态。2011年，总体上资金净流出214.31亿，与2010年大幅流出4154亿形成了鲜明的对比。从基金类型来看，2011年仅货币基金取得了正的收益，与之相对应的，也仅有货币基金取得了大幅的资金流入，净流入约1962.17亿，与2010年净流出1678亿正好相反。这说明货币资金的流动性非常大，完全符合其资金周转站的定位。其他类型的基金都呈现资金净流出的特征，其中债券基金的净流出额最大，达到了1206.36亿，比2010年的净流出268亿有较大幅度的增加；股票基金和混合基金分别净流出了460.41亿和248.86亿，比2010年分别净流出的1447亿和633亿有所下降；QDII在基金数量大幅增加的情况下，资金净流出了192.19亿，净流出量基本上与2010年的净流出148.38亿类似；保本基金也在数量大幅增加的状况下净流出了69.66亿，终止了在2010年净流入22.78亿的步伐。

从管理方式来看，被动管理的指数基金录得正的资金流入。与主动管理的基金资金大幅流出相反的是，指数基金在2011年出现了净流入，净流入额达86.58亿，与2010年指数基金净流出166.77亿截然不同。这表明在指数基金业绩连续好于主动管理基金的背景下，指数基金逐步的得到了投资者的偏爱。

此外，创新型基金继续得到市场的追捧。创新型基金在2010年资金净流入111.79亿的基础上，在2011年继续获得8.38亿的净流入。

产品创新继续向精细化的方向深入

基金行业规模停滞不前，基金公司视产品创新为突破瓶颈的手段。2011年，基金产品创新在深度和广度上继续发展，基金产品创新出现井喷。基金公司尤其是中小型公司，试图通过发掘细分市场来进行突围。基金公司从过去轻产品设计、重投资和市场的观念，逐步转变为通过清晰明确的产品设计，将投资收益和风险控制在设计期。

基金产品开始出现行业分化，被动型产品发展迅速，基金产品设计进入细分市场阶段。股票类创新基金层出不穷，行业、主题基金成为热点，医疗行业基金、消费主题基金等细分股票型基金出现。首个单行业指数基金——上证180金融ETF上市，易方达创业板ETF、国泰金融ETF、国投瑞银金融地产指数基金等纷纷出现。此外，量化投资等海外广泛应用的投资手段亦成为国内各基金公司的新宠。

此外，创新型基金发展的速度也非常快，规模和数量都实现了翻倍增长，并成为基金公司未来产品设计的主要创新点。分级基金创新亮点不断，2011年分级基金上市19只，大大超过了2009年的2只和2010年的8只。分级基金优先份额由于其低风险和低收益性，受到规避风险投资者的偏好，一般会持有至到期，长期处在折价状态和价值低估阶段。未来分级基金在简化产品条款，推出简单、易于普通投资者理解的产品方面仍有很多提升空间。

QDII基金的创新向着另类投资的方向迈进。市场上先后出现了黄金主题基金，投资权益类REITs（房地产投资信托）的基金，油气类基金。既有被动投资型的指数基金，也有主动管理型的FOF（组合基金）。另类资产，正式进入基金海外投资的标的篮子。