最近，又有朋友前来讨论投资指数基金的问题。我以前讲过一些这方面的内容，现从股票的分类表现来谈谈其投资逻辑。

    A股波动幅度大，频率高。若把股票走势的起伏波段滤掉，把头尾连成一条直线，便形成一个最最简单的走势示意图。于是，纵观股票走势，大致有三种形态（参见下图）：1、大多数股票是涨幅不大的平庸股。2、少数股票是下跌的熊股。3、还有少数股票是涨幅颇大的牛股。

    对于这样的股市，如果采用非常靠谱的投资方法——价值投资，大致有两种方法：

    1、如果你有慧眼识珠的本领，觅到上述第三种的牛股，那就集中投资，长线持股。这叫成长性价值投资。其难度不言而喻。

    2、若你没有捕捉长线牛股的能耐，可利用股市的波动，对熟悉的股票进行低估买入，高估抛出，有时持股适当分散。这叫低估值价值投资。决策的关键是，要对低估与高估有个准确的判断，不然收益将会大受影响。其难度也不小。

    至于其他五花八门的炒股方法，长期而言，难度就更大了。

    那我们这些能力低下的业余小散怎么办呢？有办法：投资指数基金。为什么？道理很简单：

    1、因为构成指数的成分股很多，所以风险就小。

    2、每隔一段时间，指数编制专家会对成分股进行调整，吐故纳新，优胜劣汰，择优入选。

    由此可知，选择指数基金，意味着有专家不断地帮你筛选出一篮子好股票，且又降低了风险，所以，从长线投资来看，其表现虽然不及少数牛股，但一定优于大多数平庸股（参见上图）。这就是为什么指数基金投资者将会胜过大多数个股投资者的原因。比如，就拿今年以来的这波行情来说吧，很多朋友投资个股，他们的业绩就都落后于对应的指数。

    综上所述，股市也遵循“二八定律”，大多数股票都是平庸股或熊股，优质牛股只占少数，所以，根据指数成分股的构成及演化，即可直接推知，随着股市日趋成熟，指数将逐渐走牛，而大多数股票则表现平庸。这就是投资指数基金的逻辑道理。

    所以说，对于我们能力低下的普通投资者，指数基金是一个很好的投资选项。

链接阅读：《长线投资绝非易事》（2017-09-24）

                 《简单胜过复杂》（2015-02-25）