友：妈的！雷股四伏，我股票也就七、八只，竟然踩到了一只雷股。另外好几只都是便宜股，看看差不多跌到地下室了吧，可它们还往下跌。什么哩个鬼？

    我：什么鬼？就是什么问题？一般地，遇到问题，首先要降低预期，这样有助于解决问题。你满手抓一把所谓的便宜股，以为它们跌的多，涨的就会多而快，这是想赚大钱或快钱吧？结果事与愿违，适得其反。

    现在我们不妨换个策略。比如，成倍增加股票只数（这就相当于自己建了一个小范围的指数及其一篮子成分股），或者干脆买指数基金，这样就不怕踩雷了，并能获得市场平均收益。虽然收益低于你原来的预期，但不会做砸。

    友：我还是觉得做个股有劲，有意思。

    我：那当然可以，不过需要改变一下选股和持股策略。

    以前，你寻找潜力股，好比“垃圾堆里翻找金子”，这需要有一双慧眼才行，难度很大，弄不好捡来的是熊股，甚至是雷股。现在，先把预期降下来，专找公认的优秀股。虽然这些股票往往价格不低，但毕竟相对来说比较安全，只是可能会少赚一点而已。

    友：嗯？

    我：其实，这个策略还是不错的。巴菲特的黄金搭档查理·芒格曾经讲过这个道理，他说：

    “长远来看，股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果某家企业40年来的资本回报率是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别——即使你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果一家企业在过去二三十年间的资本回报率是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。”

    下面，我们按照芒格所说的，计算一下这两种企业股票20年后的收益情况：

        对于年均增长率6%的企业，从某个熊底点买入，20年后上涨到（1+6%）^20=3.21倍

        对于年均增长率18%的企业，即使股价从熊底点上涨了1倍之后才买入，20年后也可上涨到（1+18%）^20/2=27.39/2=13.7倍

    后者的收益是前者的13.7/3.21=4.27倍。这正是巴菲特和芒格说的“以合理的价格买优秀企业”的逻辑原理。芒格据此说道：“所以窍门就在于买进那些优质企业。我们发现，有的股票虽然价格是其账面价值的两三倍，但仍然是非常便宜的，因为该公司的市场地位隐含着成长惯性。”

    友：要是现在公认的优秀企业及其股票以后风光不再了呢？

    我：盛极而衰，那肯定会有的，但是有统计显示，大多数具有较高且稳定ROE（比如在15%或以上）的公司，经过数年或十年后依然能够保持较高水平。优秀企业的韧性很强。再说，以后哪只衰弱了，可以去除或调换的。

    你想，在宝库中寻宝，总比在垃圾堆里翻找金子容易吧？你与其满手抓着一把其实自己心里并没有底的垃圾股，还不如挑选一些行业公认的优秀股，逢低买入，组成一个组合为好。

    友：这样能行吗？