昨天，史上最严减持新政出台，股市开盘冲高，然后却一路回落，其中九股大跌。今天，九股变本加厉地继续大跌！几个做中小创股的朋友被打懵了！

    “怎么搞的？”他们十分沮丧地问。

    股市是个典型的复杂性适应系统，对于其重大变化或走向，往往事后难以马上找到几条真正的主要原因。究竟怎么搞的，恐怕要等相当一段时间才能真正知道吧？

    倘若非要当场究其这两天下跌的原因，窃以为，从深层次上讲，由于决定股市走势的根本力量是宏观经济的走向，而现在股市对于宏观经济的运行，比如，调结构、促转型、去库存、降杠杆、防风险、增效率、堵浪费、保环境、等等，即改变经济增长方式，尚未预期到有根本性改观，对目前经济增长方式又很不满意，因此，市场认为先前给出的估值偏高了，需要降下来。通俗地讲，这些股票的价格偏高了，就要下跌。合情合理。是不是？

    从对减持新政就事论事地来讲，管理层的目的与本意是好的，是想稳定股市，约束大股东行为，防止损害广大投资者利益，但市场解读则不这样，致使相反效果的情况发生。减持新政实质上只是延迟大股东减持的节奏而已，“躲得过初一，躲不过十五”，现在不减，到时还是要减。这样的话，当市场处于低迷不振时期和人心脆弱之时，这个减持新政被当下的市场看作是利空因素了。减持本来就意味着价格高，这会儿减持新政越严厉，反而越让人觉得减持这事比以前想的还严重，许多人更加恐慌，于是谁也不愿再去抬高股价为别人创造套利机会，到时谁跑得慢谁吃亏。好！既然以后有这么个很不利因素存在，那我何不逢高先开溜呢？你大股东没减持，我先减持（抛股），三十六计走为上计。于是，我们看到，昨天，股市冲高回落；今天，许多后悔没跑的人相继夺路而逃，结果引发羊群效应，就像多米诺骨牌倒下，九股普遍大跌或暴跌。市场永远是对的，这正是它对未来不确定性利空因素作出的反应，无可指责，《切莫忽视市场的有效性》（2017-02-19）。由此可见，政策和措施的有效实施必须考虑到市场的具体情况才行。是不是？