股友F有一个小套商品房，空置着不知多少年了，现才想到出租。他打算，精装修后租出去。他已盘算好，装修需要借10万元，借期5年，每月还本付息2000元，全年为2.4万元，这样，5年一共12万元。装修后出租，年租金预计可收2.4万元。

    “你看怎样？”他今天问我。

    “如果不装修，可收租金多少？”我问。

    “大约每年1.2万元。”他答。

    根据F所说情况，按照10年租期计算，如果装修，出租后，前5年回本，后5年收租12万元。如果不装修，前5年可收租6万元，后5年继续可收6万元，一共收租也是12万元。对于这个“预期收益”进行评估比较，两者结果一样。

    这种“装修出租”项目回收期为5年，是不是长了一点呢？还有，如果10年期间，这房子你要自己住了或卖了或有其它之用了，那回报就会大打折扣。而“不装修出租”，就不必担心诸如此类的事情发生，即使期满10年，收租也一样。对于这些“相应风险”进行评估比较，结果是前者存在的风险大于后者。

    投资必须对“预期收益与相应风险”进行评估，那么，对于“装修出租”与“不装修出租”两个项目，相比之下，你倾向于选择哪个呢？

    其实，由于国内租售比较低，“装修出租”注定是个低效投资项目。你看到很多房子拥有者都在出租房子，但他们主要的回报并非来自出租，而是来自房子增值，即房价上涨。出租只是为了避免房子长期空置浪费，也可补偿一点买房资金的利息损失。倘若你真要在房子上面做文章，干脆放大杠杆去买房，10年之后，回报高于“装修出租”是个大概率事件。

    “从投资角度来说，应该尽量把资金引到回报率更高的项目上。”我说，“比如，如果你选择‘不装修出租’，可把前5年逐月或逐年收到的6万元租金同步投放到股市里，经过后5年，这部分资金翻一倍以上是不成问题的吧？这样的话，10年后的总回报不是比‘装修出租’更高吗？而且还没有任何压力，也不用担心什么事情发生变化。是不是？”