↓这是2012年8月至今,天虹纺织(灰白色)和鲁泰B(红绿色)的周K线走势图:

中国纺织明星企业“天虹纺织”开在越南的棉纺厂“天虹仁泽纺织”,在这次越南排华风波中也未幸免于难,遭到打砸。作为他们的下游客户朋友,我们十分焦急!现得悉事态平息,正在恢复生产,甚感欣慰!
朋友们谈论此事,有的聊到了天虹纺织在香港上市的股票。
记得2012年中旬,有几个做纺织服装股票的朋友问我:“假如天虹纺织与鲁泰B两者必选其一,你选哪个?”
“我倾向于选鲁泰B。”当时我答。
结果呢,从2012年8月至2013年8月的一年时间,天虹纺织牛气冲天,从2元多一口气涨到16元多,上涨了6倍,成为港市第一大牛股!而鲁泰B同期从5元多涨到9元多,只涨了0.63倍。“哈哈!失算了吧!”当时朋友们笑我。我呢,鼻子一捏,吭气声都没一丝。哈哈!
后来,从2013年8月,天虹纺织盛极而衰,从16元的高位急转直下,一口气跌到了现在的5元,下跌69%,跌掉了5倍!现在还不知是否已经止跌,尽管其市盈率下降到了3倍多。而鲁泰B则继续平稳地上涨了22%多,爬到了11元(市盈率大约为10倍),现在好像还在继续爬升。
“哈哈!现在看来,你当时偏向选鲁泰好像还是有点道理的呢!”朋友们这会儿反过来又这么说了。哈哈!
其实,当时我评估的理由很简单的:天虹纺织和鲁泰都是中国纺织行业的优秀企业,但两者最大的不同之处是:天虹纺织基本上走的是一条低成本扩张之路(现在也逐渐重视并加大了开发方面的投入);而鲁泰长期以来一直致力于走自主开发之路。
天虹纺织的发展堪称中国纺织行业的神话。他们在越南投资建厂(听说,产能已占整个公司的三分之一),使得原料、人工、能源、关税、赋税等成本大为降低,取得了惊人的高收益。据说,去年整个公司产品(纱线和胚布)的毛利润高达15%,远远高于下游的成品面料的平均毛利润;人均利润比鲁泰都高出不少。股市对此相应作出了预期反应,其股票大涨。然而,当由成本优势的预期用完了,而其他更好的前景预期又没有出现时,加上投资者担忧境外开厂的环境风险,股市也就相应作出反应,投资者放弃持有,其股票随之很快下跌。
而鲁泰由于身处成品面料及服装之终端,要想胜出,只能依靠不断地开发创新。而鲁泰早已形成了这方面的制度及机制,并且始终在不停地运作。鲁泰的收益像似“附加值”带来的。
据此可知,两个企业“价值取向”在投资者心目中似乎有所不同,导致它们的股票表现也就不同了。鲁泰B像是行走稳健的白马股,而天虹纺织像似尚未成熟的具有脉冲效应的新股。
从天虹纺织和鲁泰B的股票表现,亦可得知,推动股票上行的根本力量不是或至少不都是公司的业绩,而是市场对其未来的预期,而具有创新能力的企业,一般市场将会给出更高的估值水平。由此还可进一步理解,做企业的目标,不是追求利润最大化,而是追求市值(价值)最大化。
“哈哈!那你说说,现在如何对待这两个股票的买卖?”朋友问。
“都可买了。”我答,“鲁泰B估值还是偏低的;而天虹纺织符合‘枪声一响,立即买入’的逆向投资的条件。哈哈!”
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