年轻朋友小Z入市不久，皈依价值投资，认真学习巴式投资大法。昨天来我这，兴致勃勃地聊起买股方法。

    “巴神说，如果不想持有一只股票十年，那就连十分钟也不要持有。”小Z像背书似地，一字一句地说道，“所以说，选股一定要非常严格，必须要满足这些条件：1、企业简单易懂、前景看好、护城河宽阔；2、长期以来，毛利率达到40%以上、净利率大于5%、净利润增长率大于20%、净资产收益率超过15% ；3、负债率低（比如30%左右）、现金流充沛；4、股价足够低，只花0.4元买1元的股票……”

    “这样，集中买它个一两只，长期拿着，稳获大利也！嘿嘿！”小Z两眼发光，信心满怀。

    是啊！谁不想拥有这么好的股票呢？！然而——

    一、巴神买过许许多多股票，但持有十年以上的却寥寥无几，他有许多股票持有的时间还不及我们来得长呢！连巴神自己都远远买不到可持十年以上的股票，而你一出手，只买它个一两只，即可百发百中？你莫非是巴神爷啦？

    二、有人不折不扣地按照巴神的标准来试选A股，结果发现，只有一只或几只符合要求的，然它们表现却都是平平的。这可如何是好？

    巴菲特的（价值）投资理念放之四海而皆准，适合任何市场，但在实践运用中千万不可教条化！鉴于上述两个事实情况，运用逻辑推理可知——

    一、投资是一门实践科学，你只有首先拥有（许）多只股票，然后才有可能留下可长期持有的数只股票，不要把逻辑搞颠倒了。

    二、价值投资所说的“价值”是相对的，股票的好与坏也就是相对的了，应该根据不同市场及不同情况而论，即具体情况具体对待。这样，你投资就有更多的选择，投资之路也就更加宽广。打个比方，你看中了一辆宝马轿车，它虽然很有价值，但价格很贵，降不到桑塔纳小车的价格，你当然不愿买；这时，你看到了一辆桑塔纳，它的价格很便宜，只有一辆普通自行车的价格，你买不买呢？

    巴菲特在最新的2013年致股东信中谈到回购时说：“在股价远低于保守估计的内在价值时很有意义……用80美分购买1美元总不会错。”你看，巴菲特以前是说“40美分买1美元”，现在不是改说了？说到这里，不禁又想起他曾经说的另一句话：“不要因为觉得明天会有更吸引人的投资，就错失今天很吸引人的投资机会。”看到了吧，巴菲特不是也在说投资的“相对性原理”吗？

    而对于我来说，并没“非得要买长期持有的或者买入后就必须长期持有”这条投资准则。不过在实践中，由于强调“买得安全”，结果使得大多数股票都是长期持有的！不为长期持有而买，反而变成了长期持有，真叫“炒股炒成股东”啦。哈哈！

    “我看呐，我们还是跪在大师脚下，从分散再到集中吧！”我最后对小Z朋友说。

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              http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0100jyxn.html《这其实是想捞底》