上周港股在连番不利消息下震荡下行，其中外围商品市场动荡是元凶，连跌五天后在周四创下年内低位21423，周五市场跟随A股出现报复式反弹，恒指急升500点重新站上22000心理大关。当时挟淡仓的理由是MSCI指数可能加入A股，但个人相信国内在资本帐封闭的情况下短期很难成事，因此暂时视作技术反弹。相对而言笔者更看重人行表明将扩大人民币浮动区间，这可能意味着内地市场开放速度将加快，对AH股尤其是中资股长线将构成利好。另外推动A股纳入国际指数可能是内地证监会“肖氏新政”全盘棋的一部分，须要密切留意后续动作。

从技术上看，21400可视为短期底部，略为突破22000点后，本周多头尝试突破下跌楔形继续反弹数日不足为奇。但如果不能突破下跌通道阻力位22500，而且成交量放大至800亿之上，沽空率降至10%以下，港汇走强，仍难言反转。如果要博短期反弹，上周初可能是入市良机，如若错过，本周起码对大盘股不宜过份进取。

从中线看，如前几周笔者所说，不确定性仍然困扰着大市走向，资金入市信心受阻。一方面在经历因经济和企业盈利触发的调整后，市场已部分反映负面因素而不至于大跌。从环球格局来看，在重大危机爆发之前，现在商品、债券和股票仍在进行分化行情，其中港股需要更多时间筑底。另一方面企业盈利健康增长更容易隐于大市，这为投资者留下了切入点，震荡市中这些优质股股价实际非常坚挺。个人相信外围市场大涨后基金其后将调整持仓，数月后目光将重新聚焦估值偏低的中国，以医药生物、资讯科技等中小盘为首的个股届时将彻底脱颖而出。至于燃气、公用、电力等板块固然不错，但累计升幅不少，现在是否值得追货见仁见智。上周笔者已说，内银股虽然遭受八号文打击，但投资价值不可轻易湮灭，它和内房股一样值得策略性持有。

新股市场，重头戏登场时间已不足一个月，个股的情况也越趋明朗，有的质地虽然平平但不愁卖，有的甚至为了向国家队供货额外增加供应。你，准备好了吗？