上周港股在H7N9禽流感和南北朝局势紧张的夹击下，大市反复探底，“秋官效应”如期而至。恒指先以大阴烛击破22000点，至周五再急跌超过600点，大量收回价在21800之上的牛证被收回，做市商被迫平仓期指好仓而进一步加剧跌势，最后以全周低位收市。从技术上看，虽然目前恒指点位已到达布林通道下限约21700，但大盘沽空率仍高达12.5%，连续4天高逾1成，所以预计支撑力度有限。一旦失守，下一关口250天线或黄金比率支持位21000点将是重要心理关口。

从资金面看，现在资金普遍在流出亚洲（除日本外）而流入日本和美国，本人预计这一状况仍将持续数周，尤其是标普，虽然已面临关键阻力位，但预计第三季度前大幅调整可能性非常低。因此，不仅是香港，环球股市其实都正受累于美日的相对强势。具体到AH股，中长期而言市场仍需要时间评估调控政策对市场的影响。其实自从2010年至今，不确定性乃是困扰中港股市的一大重要负面因素，现在情况比过往有过之而无不及。

至于禽流感疫情，目前尚未全面于港股大市中反应，笔者相信市场对内地消息的不透明的担忧更甚于疫情本身。虽然此时未必急于空仓或重新部署，但务必避开航空、旅游、食品、餐厅等敏感行业。高息股中内银也暂不宜染手。对于前期已经获利的品种如医药生物、资讯科技等，可以适当降低仓位锁定利润，由于市场眼下缺乏实质利好消息，而且下周内地将公布多项经济数据，其中CPI抬头可能引发市场对货币紧缩的进一步担忧，相信短期内相信指数易跌难升。对于部分有盈利支持的个股可能有波段操作的机会，而欠缺基本面支持、甚至审计年报存在保留意见而单纯炒作疫苗概念的，下周将可能被打回原形。其实，此类弱势股现在成为大盘热门股，也正是大盘进入中期调整的重要信号之一。

另外值得关注的是下周一起港交所将正式推出期指夜市，新增6个小时交易时段，个人预计晚上9点半美股开市后“夜期”会真正开始波动，不少炒港期的职业玩家将被迫参与。即使不买期指，关注夜期也将是一件非常有趣的事情。由于参与夜期主要是大户或机构对冲，不排除以后会出现类似国外下错大单闪电式崩盘的乌龙闹剧

新股市场，据了解目前共有35只新股在港交所排队审核中（与A股终止审核后仍有600多只排队形成鲜明对比），不出意外二季度将有多只重磅股出台。已有统计显示，一季度香港IPO集资总额81.1亿，虽然低于去年同期近2成，但首日平均回报却由13.38%大幅跃升至21.48%——这一数据充分说明在淡市中其实新股更容易出现冷门。从这一角度出发，二季度大盘维持震荡形态又何乐而不为呢？