本周香港天文台一直预测多云有雨，但是其实天气一直都是蓝天白云，艳阳高照。港股也一样，周初跌破19000点时不少“名博”和分析员都下望18000点，结果后半周大盘连日反弹，让空头大跌眼镜。周五是期指结算日，恒指在前一晚美股大涨300点的带动下裂口高开，其后最多升479点高见19910，几乎重上20000大关，但尾盘涨幅收窄至335点或1.7％，突破10日均线后收报19766点。

大盘是否真的中期见底了呢？相信这是目前市场最为争议的问题之一。笔者认为，在市况不明朗的背景下，投资者（尤其是散户）对后市首先必须形成属于自己的明确观点，然后再以此作为实盘操作的核心思想并严守纪律，以不变应万变。例如看好中期行情的，可以分批建仓中期低估的股份；如果仍然看空中期行情，可以逢高减仓，或者适当买入大盘蓝筹。否则由于当前市场多空双方的分歧非常明显，散户极容易受舆论导向而摇摆不定，进而迷失方向，不明不白的遭受亏损。

展望下周，由于美股周五在西班牙的主权债务评级被下调后展开跳水，港股下周开盘后极有可能面临获利回吐的压力。而A股周五在冲高回落后，如果下周开盘不能承接本周的升势，同样会进一步拖累港股——如此，则港股本轮的反弹将告一段论。另外，投资者还须要密切留意下周五美国将公布的5月非农业就业报告，因为一旦5月的非农业就业状况不如预期般好转，美股必定急转直下，港股届时必定再次考验19000点关口。

中期看，笔者认为一方面虽然国内市场的加息已经不用担心，但预期收紧的货币政策和三大行融资问题都将持续对A股形成压力；另一方面，欧债危机将在很长一段时间重挫欧洲股市，美股跌破10000点大关也只是时间问题，所以综合而言尽管港股近期连续反弹，但是中期走势仍然不容乐观，短期唯一只能期望农行IPO能否对大盘产生实际的维稳效应。

新股市场方面：由笔者和合伙人共同管理的天杰新股增长基金以投资新股和次新股为主，以投资超跌个股为辅。从4月29日首日交易至今累计收益率为46.75％，同期恒指收益率为(-5.65)%，基金相对恒指收益率为52.3％（基金启动资金为100万）。交易详情如下：

一、2010年5月25，26，27和28日基金交易详情：

5月25日，周一天杰新股增长基金通过买卖欧舒丹（00973）亏损港币31,576.64,累积收益率为42.53％（基金启动资金为100万，首个交易日为4月29日）。详情见《完整交易账户结单》。

5月26日，周一天杰新股增长基金通过买卖欧舒丹（00973）获利港币13,779.33,累积收益率为43.90％。详情见《完整交易账户结单》。

5月27日，周一天杰新股增长基金通过买卖欧舒丹（00973）和百丽国际（01880）获利港币271,66.77,累积收益率为46.82％。详情见《完整交易账户结单》。

5月28日，周一天杰新股增长基金通过买卖欧舒丹（00973）获利港币1,261.7,累积收益率为46.75％。详情见《完整交易账户结单》。

二、完整交易账户结单：

http://s11/middle/60f3fb0ch87acc52bc57a&690