哪些股受通胀影响小？

高于一定幅度的通胀给经济及证券市场带来的负面影响已经被理论和事实所证明。

目前投资界仍有“通胀受益股”一词，其逻辑是，具备有形资源的行业或企业，在通胀背景下，可以得到资产增值。殊不知，依靠有形资产经营的企业，存量资产增值远低于维持经营的成本增加，这就类似油价上涨后，我不能因为自己的车刚加满油而得意。煤炭有色等资源股似乎应享受通胀盛宴，而大宗商品的价格是全球联动，资源类企业并未在近年表现出盈利攀升，有些甚至出现大幅亏损。

看来鲜有行业在通胀中受益，那么哪些行业受其影响较小，可以对抗通胀？

巴菲特对此有精辟的论述：既然通胀对企业盈利影响具有普遍性，那么哪些公司受伤害较小？虽然长期以来人们认为那些自然资源、厂房、机器或其它有形资产丰富的企业最能提供通胀保护，但情况并非如此。任何需要有形资产净支出进行运营的无杠杆企业均将受到通胀伤害。需要很少有形资产支出的企业受通胀伤害最小。重资产企业通常回报率低，其回报率通常不足以满足通胀带来的企业现有业务运营的资金需求，没有剩余资金来支持真实增长，向股东分配股息，获得新业务。相比之下，在通胀岁月中积累的大量财富中，那些对有形资产需求较小、拥有持久价值的无形资产的企业占比较大。在通胀时期，经济商誉（而非会计商誉）能够持续创造价值，因为真实经济商誉的名义价值通常与通胀成比例增长。20世纪80年代之前，伯克希尔哈撒韦公司收购的两类公司结果非常亮丽，其中一类恰好是能够很好地适应通胀环境的企业。这类企业必须有两个特点：（1）有能力在无需担心市场份额和单位产量大幅下降的情况下轻易地提价（即使当产品需求平稳、产能未得到充分利用时也能如此），（2）有能力将企业产出额大幅增加（更多是归因于通胀而非真实增长）与较少的额外资本投资需求协调好。

看来具有产品提价能力的轻资产行业可以对抗长期通胀。这个结论对我们进行长期证券投资是一个很好的理论指导。

通账几乎伴随着经济发展的绝大部分时间，所以好的投资标的必然是抗通胀的。对照美国证券史上的牛股：

标准普尔500指数中保持结构独立的前20名业绩最优公司

  我们不难得出结论，具有品牌与知识产权壁垒，面对大众消费者，具有提价能力的企业是牛股的温床。